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記者李宇 深圳報(bào)道
“一股獨(dú)大”不僅不是產(chǎn)生中國上市公司治理問題的罪魁禍?zhǔn)祝炊欣诟纳乒镜慕?jīng)營績(jī)效。在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，民營控股上市公司的績(jī)效顯著高于國有控股的上市公司，正致力于完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的中國，在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域堅(jiān)定實(shí)施“國退民進(jìn)”不應(yīng)再有絲毫動(dòng)搖。
深交所最新一份研究報(bào)告對(duì)于我國上市公司應(yīng)該選擇什么樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)作出了解答。該報(bào)告以滬深兩市所有競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的上市公司作為研究對(duì)象進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)論顯示，上市公司第一大股東持股比例與公司經(jīng)營績(jī)效呈正向關(guān)系。第一大股東持股比例越高，公司業(yè)績(jī)?cè)胶谩！耙还瑟?dú)大”不但不是產(chǎn)生中國上市公司治理問題的罪魁禍?zhǔn)祝炊欣诟纳乒镜慕?jīng)營績(jī)效。同時(shí)，上市公司股權(quán)集中度指標(biāo)與經(jīng)營業(yè)績(jī)呈正向關(guān)系。股權(quán)集中度越高，公司經(jīng)營績(jī)效越好，這說明現(xiàn)階段分散我國上市公司股權(quán)不利于改善上市公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)。此外，上市公司股權(quán)制衡指標(biāo)與經(jīng)營業(yè)績(jī)呈負(fù)向關(guān)系。前幾大股東持股比例越接近，公司績(jī)效越差，建立“前幾大股東持股相當(dāng)?shù)墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)”，不但沒有起到改善公司經(jīng)營績(jī)效的效果，反而會(huì)使公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)惡化。
對(duì)于股權(quán)性質(zhì)的分析顯示，民營控股變量與公司經(jīng)營績(jī)效呈正向關(guān)系，即民營控股上市公司要顯著好于國有控股公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)，在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，國有控股上市公司與民營控股上市公司相比，總體而言處于劣勢(shì)。
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