投資者信心指數10月結果：短期顯著滑落

http://whmsebhyy.com 2005年10月25日 14:19 新浪財經

　　北京色諾芬信息服務有限公司

　　10月份的“耶魯-CCER中國股市投資者信心指數”調查于10月17日結束，本期調查面向機構發放問卷518份，回收有效答卷120份,回收率為23%；針對個人投資者的調查共回收有效問卷102份。

　　長期信心仍強勢，短期信心顯著滑落

　　10月投資者信心調查顯示，反映投資者總體預期的投資者信心指數略有下降，但總體上仍然保持著相當高的水平。全體投資者的信心指數為51.05點，比9月初略降4.11點。其中個人投資者信心指數下滑較明顯，為45.41，而機構投資者則仍然顯示出更強的信心，10月信心指數為55.22。從中長期市場預期來看，投資者(特別是機構投資者)仍然對六個月、1年、10年內市場表現充滿信心。

　　然而長期信心的強勢維持難掩投資者對短期市場的失望。10月份的信心調查顯示，投資者對短期內的市場預期顯著滑落，對未來一個月和三個月內市場總體表現明顯缺乏信心。僅37.68%的機構投資者認為一個月內市場可能上漲，比9月初的78.82%大幅減少。個人投資者也不例外，一個月看漲的比例從9月的86%滑落至40%。對2005年最后一個季度的市場，看漲的投資者也顯著減少，但抱有樂觀態度的投資者仍然超過了40%。從短期市場預期來看，投資者對未來一個月和三個月內市場總體表現明顯缺乏信心。

　　從連續三個月投資者信心調查的情況來看，投資者短期信心的滑落并不出人意料。投資者的短期信心與

股權分置改革的進程密切相關。一旦由股改引發的熱情得到充分釋放，在缺乏新的刺激情況下，市場就有可能發生反向的調整，而基本面因素將再度凸顯出來。而在與股改相關的負面因素出現后，市場也無疑會選擇“過度反應”，這就表現為9月底的連續下挫。

　　雖然投資者短期普遍變得更加悲觀，但綜合投資者信心變化、估值預期等因素來看，市場的跌幅很可能并不會很深。綜合判斷，第4季度市場將維持平衡市格局，不同性質資金的博弈將使市場熱點呈現多元化的格局，我們的其他調查也支持這一結論；而長期來看，A股市場仍處于一個大的底部區域。

　　短期信心的滑落還體現在反彈和崩盤信心指數的變化上。10月反彈信心指數顯著滑落，機構投資者中認為市場在單日大幅下跌后將快速反彈比例比9月初大幅下降了近6%。個人投資者的反彈信心則更顯不足，僅有36%的投資者認為市場將在下跌后快速反彈。另外，投資者對市場的悲觀情緒再度抬頭，對上證綜指的最低預期值達到500點，悲觀情緒主要來自個人投資者，其崩盤信心指數為42.2點，相比于9月下降約11點；而機構投資者此信心指數基本無變化。

　　估值與策略預期

　　從市場估值方面來看，10月份機構投資者和個人投資者的估值信心指數均出現不同程度的下降，且個人投資者的下降程度要大于機構投資者。機構投資者對上證綜合指數合理水平的判斷的總體樣本均值為1195.3，其中出現最多的估值是1200點。估值核心區域集中在1100左右，所占比例為35.3%；在800～1400點之間的樣本比例達到77.6%，這部分樣本均值為1136.8。券商和基金對上證綜指合理水平的判斷差異明顯，基金公司的總體預測均值為1145.9，而券商的總體預測均值則為1208.7。

　　從投資策略方面上看，10月機構投資者調查結果顯示，52%的機構投資者建議“保持不變”，建議“買入”和“賣出”的比例分別為35%和13%，相比于9月調查結果顯得更加保守、穩健。

　　詳細的分析報告，請關注新浪財經或隨后出版的11月份《新財富》雜志。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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