(期市聚焦)內(nèi)地公司可在港設(shè)立分支機構(gòu) 中國期貨業(yè)開始走出去

　　記者趙彤剛

　　盡管由于瑞富集團日前曝出財務(wù)丑聞，導(dǎo)致內(nèi)地期貨公司引進外資“第一單”出師不利，但中國期貨業(yè)對外開放的步伐仍在有條不紊地向前推進。10月18日，內(nèi)地與香港簽署CEPA第三階段實施協(xié)議，允許符合條件的內(nèi)地期貨公司自2006年1月1日起，在香港設(shè)立分支機構(gòu)。此舉也意味著，在引進來的同時，國內(nèi)期貨業(yè)開始嘗試著走出去。

　　業(yè)務(wù)范圍是關(guān)鍵

　　10月18日，內(nèi)地與香港在港簽署CEPA第三階段實施協(xié)議，根據(jù)其中有關(guān)推進金融服務(wù)業(yè)進一步開放措施，規(guī)定自2006年1月1日起，符合條件的內(nèi)地證券及期貨公司獲允許可在香港設(shè)立分支機構(gòu)，這是補充內(nèi)地較早前根據(jù)CEPA協(xié)議作出的允許香港期貨中介機構(gòu)進入內(nèi)地期貨市場的承諾。據(jù)悉，香港證監(jiān)會將就落實有關(guān)承諾的細(xì)節(jié)，與中國證監(jiān)會互相協(xié)調(diào)。而業(yè)內(nèi)人士指出，未來香港分支機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍如何界定，無疑將是各方關(guān)注焦點。

　　由于香港期貨業(yè)發(fā)展相對比較成熟，期貨公司業(yè)務(wù)完全放開，期貨公司可以從事經(jīng)紀(jì)、自營、代理國際期貨市場交易等，相當(dāng)部分實力強大的國際期貨機構(gòu)都在香港設(shè)有分支機構(gòu)。而內(nèi)地期貨公司眾所周知只能從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，盈利模式單一。不過，據(jù)東銀總經(jīng)理劉仲元分析，內(nèi)地期貨公司在香港設(shè)立的分支機構(gòu)，應(yīng)該是只要香港證監(jiān)會許可的經(jīng)營業(yè)務(wù)都可以從事，即可以進行自營和代理外盤交易等目前仍為內(nèi)地期貨公司禁區(qū)的業(yè)務(wù)。但能否為外資代理內(nèi)地期貨交易，或者為內(nèi)資代理外盤交易，將是其未來業(yè)務(wù)焦點所在，而這將取決于管理層的意圖。如果允許，內(nèi)地期貨公司到香港設(shè)立分支機構(gòu)的積極性將很高；否則，由于目前內(nèi)地期貨公司與香港公司實力實在太懸殊，顯然是非對等競爭，對在港設(shè)立分支機構(gòu)現(xiàn)在可能不太感興趣。

　　打通國際國內(nèi)兩個市場

　　不過，即使內(nèi)地期貨公司在香港分支機構(gòu)暫且不能代理內(nèi)地期貨交易，但是業(yè)內(nèi)人士指出，一旦內(nèi)地公司在香港設(shè)立分支機構(gòu)，將間接打通國際國內(nèi)兩個市場。

　　目前內(nèi)地只有26家大型國有企業(yè)有資格從事境外期貨套保業(yè)務(wù)，而且內(nèi)地期貨公司不能代理境外期貨業(yè)務(wù)，國際、國內(nèi)兩個市場被完全割裂。但由于國內(nèi)許多企業(yè)存在套保需求和大量資金投資需要，一直以來，部分內(nèi)地資金通過各種灰色渠道參與國際期貨市場，這種打“擦邊球”行為已是公開的秘密。同時，大量擁有外資背景的資金也通過不同途徑間接進入國內(nèi)期貨市場，比如上海期銅和大連大豆等期貨品種上都積聚了不少外資。這種非規(guī)范方式的資金進出，不僅難以監(jiān)管，而且風(fēng)險也極大。

　　前段時期，中國證監(jiān)會已表示將推出國內(nèi)期貨公司代理外盤交易試點，但由于目前人民幣仍未實現(xiàn)完全自由兌換，外匯管制成為試點外盤交易的重要障礙。不過，格林期貨首席分析師于軍禮指出，隨著允許內(nèi)地期貨公司在香港設(shè)立分支機構(gòu)，將可以巧妙地繞過外匯管制這一難題，間接打通國際國內(nèi)兩個市場。但這其中可能會面臨

　　加速內(nèi)地期貨業(yè)洗牌

　　格林期貨于軍禮對內(nèi)地期貨公司在香港設(shè)立分支機構(gòu)的前景極為看好，他認(rèn)為，證監(jiān)會一旦正式批準(zhǔn)實施，內(nèi)地期貨公司申請積極性將會很高。因為此舉將直接影響公司未來競爭力，加速國內(nèi)期貨行業(yè)洗牌。

　　隨著

　　在這種背景下，資金客戶自然會流向擁有香港分支機構(gòu)的創(chuàng)新類或者綜合類期貨公司，以便有效利用國際國內(nèi)兩個期貨市場。這些公司實力將進一步加強，而一些規(guī)模較小的期貨公司將面臨被淘汰的風(fēng)險。隨著這種效應(yīng)加劇，將加速我國期貨行業(yè)洗牌過程。