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東莞控股(資訊 行情 論壇)開非流通股股東分類支付先河
東莞控股股改方案為：國有股股東按1：0.8比例縮股；在此基礎上，國有股股東向流通股股東每10股送1.82598股；外資股股東向流通股股東每10股送現金4.3592元。相當于10股獲送3.24994股和4.3592元現金。控股股東承諾，2010年前，現金分紅比率不低于50%。以停牌前5.60元計算，自然除權價為3.90元。2005年中期，每股收益0.16元，每股凈資產2.15元
。考慮對價因素，該股動態市盈率、市凈率分別為12.18倍、1.81倍。公司股改方案有創新，開創非流通股股東分類支付對價先河，會得到市場的積極響應。
中遠航運(資訊 行情 論壇)市盈率將向10倍回歸
中遠航運股改方案為：10股送2.5股，以停牌前8.37元計算，自然除權價為6.70元。控股股東承諾，禁售期滿后的12個月內，出售價格不低于8.63元；2005年以后三年，現金分紅比率不低于50%。2005年中期，每股收益0.60元，每股凈資產3.15元。考慮對價因素，其市凈率2.12倍，偏高；動態市盈率不到7倍，公司價值有被低估之嫌。復牌、對價后，中遠航運動態市盈率將向10倍回歸。
晉西車軸(資訊 行情 論壇)將追隨大盤走勢
晉西車軸股改方案為：10股送3股，以停牌前8.44元計算，自然除權價為6.49元。控股股東承諾，禁售期滿后24個月內，出售價格不低于7.95元／股。2005年中期，每股收益0.163元，每股凈資產3.75元。考慮對價因素，該股動態市盈率、市凈率并不低，分別為20倍、1.73倍。今年4月初至停牌，復權漲幅高達81.91%，已經反映了對價因素，其價值有被高估之嫌。復牌、對價后，該股的漲跌將追隨大盤的走勢。
上海物貿市凈率已偏高
上海物貿股改方案為：10股送2.5股，以停牌前8.80元計算，自然除權價為7.04元。2005年中期，每股收益0.0259元，每股凈資產1.8365元。考慮對價因素，其動態市盈率、市凈率偏高。該股流通A股僅有1331萬股，股價容易被機構操縱，今年7月初至停牌，漲幅高達77.78%，其價值被嚴重高估，提高對價的概率很大。復牌、對價后，該股很可能繼續被非理性炒作。
重慶港九(資訊 行情 論壇)恐難有大作為
重慶港九股改方案為：10股送2.8股，以停牌前4.64元計算，自然除權價為3.63元。控股股東承諾，自獲得流通權之日起5年內，出售價格不低于5元。2005年中期，每股收益0.078元，每股凈資產3.30元。考慮對價因素，該股動態市盈率、市凈率分別為22倍、1.10倍。公司盈利能力不強，造成動態市盈率偏高。復牌、對價后，重慶港九恐難有大作為，漲跌將追隨大盤的走勢。
民族證券 徐一釘
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