證券法三審：注重強化監(jiān)管預留發(fā)展空間

　　證券法三審稿從六方面進行了細化和完善注重強化監(jiān)管預留發(fā)展空間

　　□本報記者　于揚　巧寧

　　十屆全國人大常委會第十八次會議10月22日開始對證券法修訂草案進行第三次審議。全國人大法律委員會副主任委員王以銘匯報了有關(guān)修改情況。與草案二審稿相比，三審稿總

的變化不大，但是在六方面進行了補充和細化。總體看，修改后的證券法修訂草案從監(jiān)管上進一步做出強化，同時為今后資本市場的發(fā)展預留了很大的法律空間。

　　對“公開發(fā)行”界定更清晰

　　三審稿對“公開發(fā)行”的含義進行了更為清晰的界定。

　　二審稿對公開發(fā)行的界定為“向超過二百人的特定對象發(fā)行證券”。在審議時，有部門提出，為防止發(fā)行人在短期內(nèi)多次向不超過二百人的特定對象發(fā)行證券，規(guī)避核準和監(jiān)管，應(yīng)做出必要的限制。

　　為保護公眾投資者利益，防止變相公開發(fā)行證券的行為，法律委員會經(jīng)研究建議，將修訂草案二審稿中的相關(guān)表述修改為“累計向超過二百人的特定對象發(fā)行證券”。修改后，有這種情形的，必須向國務(wù)院證券監(jiān)管機構(gòu)或國務(wù)院授權(quán)的部門申請發(fā)行核準。

　　公司立案調(diào)查納入“重大事件”

　　二審稿第六十七條規(guī)定，上市公司對本公司發(fā)生的影響證券價格的重大事件，必須立即向國務(wù)院證券監(jiān)管機構(gòu)和證券交易所報告，并向社會公告。

　　有常委委員提出，草案所列“重大事件”，還應(yīng)包括上市公司涉嫌犯罪被立案調(diào)查的情形。據(jù)此，法律委員會建議在二審稿關(guān)于“重大事件”的規(guī)定中增加　“公司涉嫌犯罪被司法機關(guān)立案調(diào)查”一項。

　　“知情人”增加保薦人及承銷商

　　還有委員提出，保薦人負有對股票發(fā)行、上市交易出具保薦書，對申請文件進行核查等責任，承銷的證券公司負有對公開發(fā)行文件進行審查的義務(wù)，它們都掌握上市公司的內(nèi)部情況，應(yīng)列入“證券交易內(nèi)部信息知情人”的范圍。

　　經(jīng)研究，法律委員會也采納了上述建議，在第七十四條“證券交易內(nèi)部信息知情人”中增加了“保薦人、承銷的證券公司”。

　　上市公司收購引入“一致行動人”

　　有委員提出，在收購上市公司過程中，有些收購人與他人合謀，采取共同收購行為，表面上各個收購人都未達到法律規(guī)定的持股比例，以規(guī)避收購達到一定比例必須公告、報告或發(fā)出收購要約的義務(wù)，對這種行為也應(yīng)該規(guī)范。

　　據(jù)此，法律委員會建議，將二審稿相關(guān)條款修改為“投資者持有或通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有”一個上市公司已發(fā)行股份達法定比例的，應(yīng)當進行報告、公告和發(fā)出要約收購。

　　細化監(jiān)管機構(gòu)法律責任

　　三審稿中增加了對證券公司收購、變更事項法律責任的規(guī)定。有委員提出，二審稿中規(guī)定，證券公司設(shè)立、收購或者撤銷分支機構(gòu)，變更公司形式、業(yè)務(wù)范圍、注冊資本，或者合并、分立、解散、破產(chǎn)，必須報國務(wù)院證券監(jiān)管機構(gòu)批準；但對違反上述規(guī)定的行為應(yīng)負什么法律責任，沒有明確。據(jù)此，三審稿中對未經(jīng)批準、擅自做出上述行為的證券公司專門增加了一條法律責任，規(guī)定對違者處以沒收違法所得、罰款、對主管人員警告和罰款等處罰措施。

　　對監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)承擔什么樣的法律責任，三審稿也進行了完善和細化。有委員提出，二審稿對監(jiān)管機構(gòu)授權(quán)較多，但對其權(quán)力的制約及法律責任規(guī)定得不夠。因此，三審稿作出二項修改：其一，將草案二審稿十二、十三條關(guān)于“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件”修改為“經(jīng)國務(wù)院批準的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件”。其二，對二審稿中原來對證券監(jiān)管機構(gòu)人員違規(guī)行為的原則性規(guī)定具體細化為四類情形。對有這些情形的，對直接負責的主管人員和其他直接責任人，依法給予行政處分。

　　為

　　值得注意的是，三審稿為今后資本市場的發(fā)展還從六方面預留了很大的發(fā)展空間。

　　一是給分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理開了口子，在原有分業(yè)經(jīng)營的規(guī)定之后加上“國家另有規(guī)定的除外”，為金融控股公司等混業(yè)實踐留有余地。二是為今后期貨、期權(quán)等衍生品交易開了口子，明確了證券衍生品種的法律地位，規(guī)定“證券衍生品發(fā)行、交易的管理辦法，由國務(wù)院依照本法原則另行制定”。三是對融資融券給予認可，將其作為一種業(yè)務(wù)安排，但規(guī)定必須以“按國務(wù)院規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)管機構(gòu)認可”為準。四是為國企炒股解禁，第八十三條規(guī)定，“國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票，必須遵守國家有關(guān)規(guī)定”。五是由以前的“禁止銀行資金違規(guī)入市”，轉(zhuǎn)變?yōu)榈诎耸�一條規(guī)定的“依法拓寬資金入市渠道，禁止資金違規(guī)流入股市”。六是交易場所的規(guī)定，原來只能在交易所進行，現(xiàn)在的規(guī)定則增加了“國務(wù)院批準的其他證券交易場所”，為二板市場、三板市場、柜臺交易、報價系統(tǒng)都留有余地。