縹緲：破解中國股市的資金困局對外開放是原則

http://whmsebhyy.com 2005年10月22日 12:54 中國經營報

作者：縹緲

　　近期投行業務的一大熱點是，眾多資金熱捧建行IPO以及國有大型商業銀行的原始股。中國是否應該向外資進一步開放資本市場，成為市場重大爭議之一。10月18日，面對美國財長斯諾的再次施壓，證監會主席尚福林特別闡述了中國在資本市場對外開放中所做出的努力和必須堅持的三大原則。

　　事實也證明，中國股市只有深入推進，不斷創新與開放，才能吸引更多資金入市，中國股市才能走出其所獨有的資金困局。

　　事實上，從“邊緣化”到“危局”，國內的資本市場積弱已久。中國證券業協會的統計數據表明，自2001年下半年開始，證券業即進入全行業虧損的局面，至今已近四年。

　　疾風知勁草，板蕩識忠良。業內紛紛呼吁，不能忽視中國資本市場，特別是中國股市的困局。甚至還有人提出，與其這樣茍延殘喘，還不如一次跌個夠。

　　但是，市場證明暴跌絕不是中國股市的出路。制度設計的缺陷決定了中國股市和西方國家股市運行有著極大的不同。在很多市場要素、交易工具均不完備的市場中，完全依靠市場機制自發解決中國“新興加轉軌”股市中的矛盾和問題，獨立解決證券業的發展困境是不現實的。

　　“股市并不缺資金”，這曾是見于報端頻率相當高的一句話。但事實證明，市場真的很缺資金。形成一個“以保護投資者利益為主導”的市場，必須要爭取更多的資金進入中國股市，其中也包括境外資金。這是未來中國股市的重要選擇。因為可以采用的，有助于提高投資者信心的所有辦法，在實施后仍然見效不大。

　　中國股市只有深入推進，不斷創新與開放，才能吸引更多資金入市，中國股市才能走出其所獨有的資金困局。其中，解放券商成為重中之重。只有券商好，市場才能好。資本市場要改革、要開放，券商的債務重組同樣也是關鍵環節。

　　對外開放是原則

　　中國股市在1994年、1999年、2004年經歷了三個大的轉折周期，但各個階段的政策調控，都不是簡單的重復歷史。只有“對外開放”是一貫的政策標準。

　　目前，外資參股券商已經被賦予了全新的內涵。在政策穩定了投資者預期的情況下，市場又進入了新一輪的發展周期。

　　首先，宏觀背景不同。進入“

十一五規劃”實施年以后，新的貨幣政策取向將成為必然，資本市場的國際化進程難以逆轉。

　　其次，市場建設理念不同。近兩年，由于外資介入，大投行的概念深入人心。“走出去”與“請進來”都不是空想。

　　第三，市場參與者不同。最新統計顯示，繼高盛高華成立以后，目前，我國已有5家中外合資券商；13家合資基金管理公司；30家境外合格的機構投資者QFII　。新資金源源不斷流入市場。

　　根據加入世貿組織的承諾，到2006年底，中國將對外資銀行取消所有的地域和客戶限制。由此，金融行業全面對外開放。在此之前，內地股市在政策面的強大支持下，長期穩定、持續向好、向上震蕩的總趨勢已經不可動搖。

縹緲：破解中國股市的資金困局 對外開放是原則