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送股2.2加派認購權證
昨日，鞍鋼新軋作為首家啟動股改的含H股上市公司披露了股改方案。與此同時，公司還擬于股改完成后，以定向增發的形式收購大股東資產，實現整體上市。本次股改的對價方案為：作為公司惟一的非流通股股東，鞍鋼集團擬向A股股東每10股送2.2股和1.5份行權價為4元、存續期為366天的歐式認購權證。由于在正式確定方案之前還應該有若干天的交易時
間，所以目前根本就沒有辦法估算送股以后正常除權后的股價是多少。若按照鞍鋼新軋停牌前最后一個交易日的收盤價4.34元來計算，獲贈2.2股除權后的價格應為3.56元。
很多投資者現在都很關心股改概念股的未來走勢，根本就不理會目前整個市場的政策面、資金面環境以及股改上市公司的未來成長潛力。就拿鞍鋼新軋來說，其所處的行業顯然與經濟周期的波動關聯性極強，從靜態市盈率和市凈率指標來分析，鞍鋼新軋可謂是藍籌股的典范，再加上它即將以定向增發的形式收購大股東資產實現整體上市，未來的行業龍頭地位將進一步增強，股改的完成對于上市公司來說，利好效應極其明顯。但仔細分析當前宏觀經濟運行環境以及鋼鐵價格波動趨勢等外部因素不難發現，“十一五”規劃明確提出經濟增長速度將趨于平穩，過去幾年依靠高投資、高消耗拉動的模式將會轉向。而且，由于最近兩年新產能的逐步釋放，鋼鐵產品的總供求關系將發生轉變，未來一年左右的時間鋼鐵企業的業績增長難度相對較大。在這個階段，如果投資者一味注重對價方案的好壞，盲目地與武鋼、寶鋼等企業整體上市時的市場環境相比較，結果可想而知。
從股市運行的環境來分析，資金面對大勢方向的影響也相當大，中國股市歷來有資金推動型的特點，當前以證券投資基金等為首的機構投資者普遍面臨調倉換股的問題，增量資金較為有限，恰逢年底，管理層又剛剛給未來經濟增長模式指明方向，哪有規模足夠大的新資金進場炒作周期性指標股呢？
結合目前的市場環境，穩定指數、維持人氣是市場各方都希望看到的最好局面，股改方案的優劣只能在局部或短期內改變股票的供求關系，很難引起整個市場的共鳴，寶鋼、長電完成股改之后的短期走勢較強，中期走勢卻明顯偏弱，而其他成長性較好的小流通市值品種反而表現活躍，這恰恰是最好的明證。
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