券商股改爭(zhēng)奪正酣龍頭未定 海通證券成最大贏家

　　海通證券以18家公司的成績(jī)暫時(shí)取代國(guó)信成為最大贏家

　　蔚霆 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　日前，隨著21家股改公司名單的出爐，券商對(duì)股改公司的爭(zhēng)奪進(jìn)入了第七回合。在前七回合187個(gè)股改公司的較量中，海通證券以18家公司的戰(zhàn)績(jī)一舉擊敗國(guó)信證券，坐上了“股

改第一大戶”的位置，國(guó)信證券憑借15家的成績(jī)屈居第二，而廣發(fā)證券則以14家緊隨其后。排在第4到8位的是國(guó)泰君安、中信證券(資訊 行情 論壇)、華歐國(guó)際、平安證券、申銀萬(wàn)國(guó)。交易所每周推出一批股改公司，這個(gè)名次就可能變化一次。誰(shuí)會(huì)成為龍頭？這已成為圈內(nèi)的一個(gè)熱門話題。

　　各大券商“野心勃勃”

　　在股改這場(chǎng)戰(zhàn)役中，許多券商都“野心勃勃”。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，包括海通、國(guó)信、廣發(fā)在內(nèi)的多家大型投行都制定了市場(chǎng)占有率達(dá)到10%的戰(zhàn)略目標(biāo)。而滬深兩市共有上市公司1300多家，10%意味著每家券商要爭(zhēng)取到130家左右的項(xiàng)目。“雖然實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的難度較大，但各券商調(diào)動(dòng)了一切力量，這不僅意味著投行業(yè)務(wù)的興衰，更關(guān)系到公司今后整體布局的成敗。”廣發(fā)證券的一位保薦代表人表示。

　　而早在股改試點(diǎn)階段，券商就開(kāi)始積極行動(dòng)。海通證券投行部總經(jīng)理林涌表示，股改開(kāi)始時(shí)，很多公司缺乏積極性，海通通過(guò)遍布全國(guó)的營(yíng)業(yè)部進(jìn)行了一輪比較艱苦的推介，正是這次推介為海通挖掘客戶打下了基礎(chǔ)。海通采取了棋盤式布局，國(guó)企、民營(yíng)、外資各種類型的公司都有接觸。

　　南方某大型投行的負(fù)責(zé)人則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》介紹了該公司“選秀”的基本流程：有業(yè)務(wù)往來(lái)的作為首選；在沒(méi)有業(yè)務(wù)往來(lái)的公司中挑選出有再融資需求、股權(quán)結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單、素質(zhì)較好的公司；而后，鎖定目標(biāo)，派人與公司聯(lián)系，待進(jìn)入公司核心候選范圍后，重點(diǎn)突破。“遇到瓶頸時(shí)，高層親自出馬。”上述人士表示。

　　公司的選擇

　　與券商選擇公司一樣，公司選券商也要考慮多重因素，其中最重要的就是券商確保方案通過(guò)的能力。對(duì)于一家券商來(lái)說(shuō)，這種能力體現(xiàn)在幾個(gè)方面：營(yíng)業(yè)部的多少；對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響力；與相關(guān)部門的活動(dòng)能力；與流通股股東溝通的經(jīng)驗(yàn)和技巧。

　　股改方案的設(shè)計(jì)比較關(guān)鍵。對(duì)于有難度的公司，不同投行的方案有一定差異性，公司會(huì)更側(cè)重于方案的科學(xué)性。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，在華歐國(guó)際承接的一個(gè)項(xiàng)目中，公司本來(lái)已經(jīng)確定了其他的券商，但最后由于看中華歐的方案臨時(shí)更換了保薦機(jī)構(gòu)。此外，券商的后續(xù)服務(wù)能力和報(bào)價(jià)也是左右某些公司選擇的因素。

　　大券商的天下

　　券商和公司雙向選擇也決定了股改必然是大券商的天下。營(yíng)業(yè)部和保薦代表人的數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)為大券商爭(zhēng)取市場(chǎng)占有率創(chuàng)造了優(yōu)勢(shì)。資料顯示，國(guó)泰君安、海通、廣發(fā)、中信、國(guó)信在全國(guó)的營(yíng)業(yè)部分別達(dá)到113家、90家、78家、45家以及25家。五家券商的保薦代表人數(shù)分別為22人、24人、31人、18人以及29人。

　　大型券商不僅自身的資源豐富，還在股改過(guò)程中形成了“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。有知情人士透露，有些大券商已形成默契，互相支持，形成了廣泛的資源網(wǎng)。因此，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，選一個(gè)大型券商做保薦機(jī)構(gòu)可以在很大程度上提高通過(guò)率。

　　大券商與機(jī)構(gòu)投資者的話語(yǔ)權(quán)也使客戶更加傾向于選擇他們。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，某公司在股改中，有基金明確提出投反對(duì)票，但由于該公司的保薦機(jī)構(gòu)是該基金的重要銷售渠道，該基金最終改變了態(tài)度。“基金公司可以否定小券商的項(xiàng)目，但對(duì)大券商做的項(xiàng)目會(huì)禮讓三分。”一投行人士如是說(shuō)。

　　另外，大型券商靈活的價(jià)格策略也使他們的優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步鞏固。盡管目前保薦項(xiàng)目合同上的標(biāo)價(jià)都是250萬(wàn)元，但實(shí)際操作的時(shí)候，券商往往會(huì)采用承擔(dān)各種費(fèi)用的方式返回給上市公司或其大股東，目前市場(chǎng)的平均價(jià)格水平就在80萬(wàn)~100萬(wàn)之間。大券商采取的策略是：好公司和有后續(xù)業(yè)務(wù)的公司，可以低價(jià)甚至不收費(fèi)；“一錘子買賣”則收費(fèi)較高。

　　券商看重股改業(yè)務(wù)，不僅是為了賺取保薦費(fèi)，更重要的是借此提前搶奪客戶。目前，券商與公司簽約的時(shí)候都會(huì)附加某些條件，例如，公司的非流通股托管在該券商，增持資金通過(guò)該券商交易席位交易等。更有公司已與券商簽署了再融資的合作協(xié)議。

　　一業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以現(xiàn)在這種競(jìng)爭(zhēng)格局看，股改結(jié)束后，中國(guó)券商的龍頭也就產(chǎn)生了。