第一財經日報：上市公司競爭優勢緣何下降

http://whmsebhyy.com 2005年10月21日 02:46 第一財經日報

　　本報記者陳漢辭發自北京

　　在世界經濟論壇推出的最新《全球競爭力報告》中，中國綜合競爭力為什么會出現第二次連續下滑，名列第49位？中國股市長期的低迷不振為什么會與中國經濟總體的欣欣向榮形成鮮明的反差？

　　經過對中國企業中的“優等生”——1000家上市公司的競爭力連續三年的跟蹤和研究，國內競爭力研究專家金碚近日在傳媒記者沙龍的座談中作出以下總結：“與非上市公司相比較，這些上市公司的競爭力總體處于下風。這其中包括凈資產收益率這一許多專家都認為非上市公司莫屬的數據。”

　　而這一結論也許為這些爭鳴提供了解釋和解決思路。

　　在未公開的《2005年中國企業競爭力報告》(下稱《報告》)中稱：就企業的規模而言，統計數據表明，我國上市公司的平均規模遠大于非上市企業的平均規模。

　　統計分析表明，從1992年到2004年，全部工業企業平均銷售額為504.85萬元，上市公司的平均銷售額為42556.60萬元，上市公司的平均銷售額為全部工業企業的84.30倍；2004年，上市公司的平均銷售額為247922.41萬元，全部工業企業的銷售額為8557.93萬元，上市公司的平均銷售額為全部工業企業的28.97倍。從1992年到2004年,上市公司的平均銷售額始終高于全部工業企業的平均銷售額，但十多年來，上市公司平均銷售額的相對優勢在明顯降低。

　　在總利潤率上，從1992年到2004年，無論是上市公司還是全部工業企業，其平均利潤均大幅上升，1992年，上市公司的平均利潤為5969.8萬元，全部工業企業的平均總利潤為15.8萬元，上市公司的平均總利潤為全部工業企業的379倍；2004年，上市公司的平均總利潤為19096萬元，全部工業企業的平均總利潤為517萬元，上市公司的平均總利潤下降為全部工業企業平均總利潤的37 倍，從1992 年~2004 年，上市公司的優勢明顯降低。而在凈資產上，上市公司的凈資產優勢也在明顯降低。

　　金碚指出，現在有些管理者理念有問題，簡單地說，把融資當成了收入，你以為別人的錢到你口袋里就是自己的錢了，資金的稀缺性就減弱了，他不缺錢，而且他認為這個錢是他的收入，很顯然在提高資金盈利率理念上就減弱了；其次，按照常理說一個公司上市，它應該比其他企業具有更強的應用資金能力，但是一個企業的規模在上市前后，它所運用的資金量是很不一樣的。

　　“當你將來用一個比較大的資金量的時候，你讓資金能夠來盈利的能力夠不夠，這對企業是重大的挑戰。你原來錢很少的時候可以賺很多錢，比如1億能掙2000萬那就不錯了，你現在拿5個億也能賺到20%的盈利嗎,而我們大多數企業家沒有做好這個思想準備。”

　　再一個原因是股市本身的原因，股市它自己要更新。

　　金碚認為：“按理說一個國家應該把比較好的企業，放到股市上去融資，而股市里頭不好的企業，讓它退市，但是由于實行審批制，好的企業不一定能夠進去，因此我們見到，很多大的企業效益很好，它只能跑到境外去融資。”

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