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專家解讀中共中央十一五規劃建議有關資本市場論述
北京消息 日前公布的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展的第十一個五年規劃的建議》提出，積極發展股票、債券等資本市場，加強基礎性制度建設，建立多層次市場體系，完善市場功能，提高直接融資比重。這一論述在專家中引起了強烈反響，認為中國資本市場實現功能轉型可期。
對積極發展股票、債券等資本市場的新提法，李青原博士個人認為，這顯示出中央對資本市場是要素市場重要組成部分的深刻認識，這是思想上的進一步解放，概念上的進一步深化，而理論、概念的深化必將對改革工作的深化起到指導作用。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求也認為，這一新提法表明中央已經充分認識到資本市場的戰略意義，也暗含了在積極發展股市的同時，必須大力發展以公司債為核心的債券市場的意義。
對于加強基礎性制度建設的提法，李青原說，就我個人的理解，所謂基礎性制度，即是使資本市場賴以發揮其功能的規則和行為規范。它應該涵蓋的內容，包括發行制度的市場化改革，促進上市公司規范運作的基本制度，對投資者提供直接保護的基本制度，推動證券經營機構向現代金融企業轉變，大力發展機構投資者吸引長期資金入市，建立市場主導的產品創新機制等6個方面。
她建議，應在一個相對集中的時間內，盡快改革和完善市場的基礎性制度，早日使市場進入良性循環，使市場擁有穩定發展的前提。
對于提高直接融資比重的表述，首都經貿大學教授劉紀鵬認為，這充分表達了中央在十一五期間最關注的金融改革工作特點，即加快銀行改革和上市，降低以銀行貸款為形式的間接融資比重，其目的和實質就是為了降低商業銀行的金融壞賬，降低間接融資的金融風險。這實際是‘十一五’規劃關鍵的關鍵。
對于完善市場功能的提法，吳曉求說，以前資本市場往往被簡單理解為融資的場所，側重于增量資源的分配，成為一個企業從中抽取資金的貨幣池。通過市場功能的完善，未來的資本市場功能將不局限于上述三個方面，而是增強存量資產的調節功能，通過證券化方式使現有的存量資產流動起來，并對其進行重新配置。這樣，資本市場將成為全社會財富和資產的管理中心，成為資產池。
對于建立多層次市場體系，劉紀鵬預言，未來的中國資本市場體系，將出現以滬市大盤藍籌籌集內資，以香港大盤藍籌籌集外資，以深市中小板提供創業投資、風險投資服務基礎上的，以若干產權交易中心和柜臺交易聯系股權轉讓的OTC市場，以及退市市場共同構成的多角支撐體系。
作者：記者 周翀
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