滬港資本市場地位大討論 A股PKH股誰持未來牛耳

http://whmsebhyy.com 2005年10月20日 01:01 中華工商時報

　　【見習記者吳君強19日北京報道】

　　三年后滬港資本市場地位引發大討論中國社科院金融研究所所長李揚今天說，三年后A股將從規模上超過H股，上海將超過香港成為中國最重要的資本市場。

　　在今天的“中國資本市場論壇”上，面對主持人“3年以后，上海股市和香港股市或

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者A股和H股，哪個是中國的主要融資地點，10年后到底怎么樣？”的問題時，李揚做了如上表述。

　　近一段時間，建行等中國大公司紛紛選擇去香港上市，A股與H股的比較，成為本次論壇討論的一個熱點話題。

　　“3、4年以前我聽到香港的股市一片狼來了的聲音，因為香港的股市會被A股邊緣化，這次我過來在北京聽到一片狼來的聲音，認為A股持續低迷，可能被香港邊緣化。”瑞士信貸第一波士頓董事總經理陶冬說。

　　李揚發言說，中國的公司越來越多

　　的在香港籌資，而像A股、H股發的比較少了。他認為，這里面有監管的問題，但也有一個大趨勢、大背景的壓力問題。

　　他指出，中國公司在香港上市的資金來源有三個方面，一個是香港本地，一個是透過香港吸收國外的資金，一個是內地流到香港去的資金，第三種為主要部分，此外自從前年中國人民銀行和香港金融管理局的諒解備忘錄簽署之后，人民幣和港幣兌換的問題基本上已經沒有障礙了，“到國外上市面臨的

匯率風險將越來越大，所以從中國的角度考慮應該鼓勵中國企業在中國領土籌資，包括在香港籌資。”

清華大學經濟管理學院教授朱武祥表示，公司上市還不是一次性的問題，國內目前作為新興市場承受力比較有限，而且發行管制比較嚴格，這導致很多企業金融工具使用很不流暢。他認為，收益穩定的公司如路、橋公司最好在國內上市，高風險的企業可以選擇在境外上市。

　　在預計未來A股和H股在中國資本市場孰“仲”孰“伯”時，李揚說：“內地股市都熊了四年，不可能繼續長時間低迷。”他認為，國內的企業不愿、不能在國內上市，是因為內地的制度的缺陷，在未來的三年基本面問題將逐步得到解決，內地的股市還在成長期，增長速度比較快，三年后其規模和增長率將超過港市，李揚同時表示，三年后上市公司質量可能還是無法超過港市。

　　參加討論的朱武祥、

摩根士丹利董事總經理R oh it S ip ah ilamani則認為，三年后香港將仍是中國最重要的資本市場，而十年后，上海可能超過香港。

　　謝爾曼思特靈律師事務所合伙人M a tth ew B ersani的看法則不同于前三位，他說，如果看最近三年的歷史，香港融資的金額越來越高，香港平均的金額差不多1．8億美元，上海交易所差不多5000萬美金，中國大的公司現在基本上都是選擇到香港上市，這是比較重要的趨勢，上海一直想追上香港交易所，現在香港是除了日本之外亞洲最重要的市場，也是世界上第三大資本市場。所以他說，十年后香港仍是中國最重要的資本市場。

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