藍籌尋寶的機會來了尋寶風險更小

http://whmsebhyy.com 2005年10月19日 08:25 中國證券報

　　記者易非深圳報道

　　“一些藍籌近期的急跌也許給市場提供了一個極好的買入機會。”某私募基金人士有些欣喜地表示。在他的眼里，過去幾乎處于天價、被基金拿得死死的很多藍籌股，終于向市場打開了投資的大門。

　　藍籌股近來的灰頭土臉，宏觀經濟對市場整體影響中性偏空是一個重要原因。有關研究人士分析，今年前8個月宏觀經濟總體保持較高的發展速度，但仍存在一定的隱憂，預計四季度及明年年初宏觀經濟增速的趨緩將較為顯著，“宏觀經濟并不支持股市在年內走高，因為宏觀經濟面的原因，藍籌股缺乏整體走強的基本因素。”業內人士表示。

　　“盡管整體表現將不太好看，但個股的走勢將精彩紛呈。”基金業人士表示，“藍籌股的對價行情估計將依次展開。”在過去，市場上很多資金不關心藍籌股，是因為藍籌股實施對價難度大，或者說對價預期不如績差公司，在純粹套利的搶權行情中明顯被冷落。但時至今日，按照先易后難的原則，藍籌股的對價終于也提上了日程。

　　業內人士認為，萬科(資訊行情論壇)為藍籌股對價真正開了個頭。該公司由于大股東持股比例較低，按照以前的對價方式很難操作，所以此次其推出對價方案，讓市場很有些意外。股權分置改革最早推出的部分公司由于股權結構比較集中，因此對價方案簡單明了，在其示范效應下，市場已經基本形成大盤國有股對價在10送2至2.5股左右、中小盤對價在10送3至3.5股左右的水平預期，但這實際上是萬科等諸多藍籌股很難做到的。因此，市場并沒有預想到萬科會如此早地推出對價方案。

　　業內人士認為，萬科推出的10送7股認沽權證，以市場價格為行權價格的對價方案比較有新意。這種方案為流通A股股東基本鎖定了70%的投資風險，同時也提供了未來9個月股價波動的時間價值，對A股價格形成了有力支撐。有關研究人士表示，這種方案對于改革難點公司具有很強的啟發作用，促進更多的藍籌股加速進行股改。藍籌股對價行情也會因此梯次展開。

　　對于藍籌股接下來的對價水平，部分市場人士還相當有信心。他們認為，雖然市場上很多人士預期藍籌股對價水平可能較低，或者說不愿意付對價，但是，包括國有控股在內的很多藍籌股的股改方案是由非流通股東和流通股股東雙方協商產生，并由類別股東大會投票通過，諸多的試點公司已經為股改樹立了標桿，而分類投票制度也能夠保證對價水平不會低到哪里去。

　　在這種情況下，市場上一些人士期待有藍籌對價行情的展開。有關市場人士提醒說，對于已完成股改的G藍籌要考慮其綜合定價是不是合理，進行全流通后的情景分析，適當參與，而對于沒有完成股改的優質藍籌公司，股價沒有充分體現含權預期，也要積極參與。部分投資人士向記者表示，現在藍籌股整體表現下跌的一個重要原因，就是很多機構投資者開始換“車”，準備加入不斷深化的尋寶游戲，追逐那些有可能支付對價的藍籌股。

　　實際上，在藍籌的引領下，股改行情將進一步深化。有關投資人士表示，在藍籌股根據對價尋寶應當注意以下機會:首先是對價創新超出市場預期所帶來的投資機會，萬科即是此例。預計接下來還會有類似萬科一類的藍籌公司推出創新方案，可能會為市場帶來一些新的投資機會。

　　其次是大股東有可能提出增持流通股的上市公司。在股改全面推進過程中，有一批上市公司大股東明確提出增持流通股的計劃，比如說G三一(資訊行情論壇)提出擇機增持、G廣控(資訊行情論壇)公告在股改后2個月里，股價低于4.35元時增持等等，這種增持行為不但帶來了較多的增量資金，同時也充分表明了上市公司大股東對公司投資價值和未來發展潛力的認可。

　　最后是大股東有可能進行資產注入的藍籌公司。業內人士分析說，在國資委明確表示考慮將公司市值納入國有資產考核的指標體系以及加強管理層激勵制度之后，大股東對上市公司進行資產注入的動力明顯增加。大股東注入資產為上市公司帶來的好處很多，包括理清集團與上市公司之間的財務關系，解決上市公司與集團之間可能存在的同業競爭的問題，減少上市公司的負擔，拓展上市公司的經營業務范圍以及集團有可能整體上市的制度性機會等等。這些都會大幅提升上市公司的內在投資價值。

　　“在優質藍籌對價中尋寶，風險要比先前尋寶的風險小得多。”一位投資人士這樣表示，在其看來，即使藍籌股對價不理想，不會讓投資人獲得豐厚的短期回報，但是基于其內在的長期競爭力，這些

股票也可能被持續低估了，一旦放到更長的周期來看，仍然具備相當的投資價值，股價必然會理性回歸，因此參與藍籌尋寶的風險并不大。而更重要的是，近期藍籌股全線暴跌，風險已經大幅釋放，為場外資金提供了絕好的建倉機會。“現在已經構筑了A股長期投資的底部。”一家合資基金的投資人士表示。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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