李茂俊：跟隨機構策略棄弱擇強

http://whmsebhyy.com 2005年10月18日 08:25 中國證券報

　　中國科技證券研究所李茂俊

　　周一兩市大盤延續了調整態勢，股指創出了本輪調整新低。從盤面看，個股走勢分化的特征非常明顯，由此也使得目前的市場風險和機會并存。那么，作為中小投資者，如何在紛繁復雜的格局下把握投資機會、回避個股風險？筆者擬通過分析市場機構的投資動態找出參考性答案。

　　“十一五規劃”引導機構投資

　　日前勝利閉幕的十六屆五中全會審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十一個五年規劃的建議》。“十一五規劃”對中國未來經濟發展具有重要的指導意義。從國內股市看，隨著市場機構投資者的不斷發展壯大，股市的走勢和宏觀經濟的相關性在不斷增強。因此，“十一五規劃”理所當然成為了近期行情的主線。機構投資者的行為對市場具有引導作用，因此考察機構基于“十一五規劃”的投資行為，對中小投資者的操作具有重要意義。

　　首先，游資借機炒作新題材。隨著股改進入全面推進階段，股改題材不再對游資具有吸引力(比如，近期B、H股股改相繼破題，但市場反應并不強烈)。雖然股改對價題材目前已經形同雞肋，但逐利的要求使得游資要發掘新的題材予以炒作，而“十一五規劃”的出臺為游資提供了炒作新題材的良機。

　　實際上，從昨日乃至近期盤面看，游資主要是對兩類題材股進行炒作:一是農業股。如秦豐農業(資訊行情論壇)近期持續上漲，昨日再次以漲停報收，作為農業板塊的領漲股，該股目前走勢相當強勁，也預示著該板塊近期將繼續受到游資的炒作。二是新能源概念股。應該說，市場對新能源概念的炒作緣于國際原油價格的持續上漲。筆者認為，鑒于“十一五規劃”中“單位生產總值能耗比十五期末降低20％”的描述，新能源概念的炒作將在后市得到進一步強化。

　　其次，基金等主流機構進行戰略性調倉。近期基金等主流機構持有的港口、公路、電力等藍籌股呈現大幅下跌的態勢，機構殺跌是主要原因。由于“十一五規劃”的核心是發展內需型經濟和節約型經濟，因此前期受益于出口高增長的港口、公路、電力等股票的下跌，是基金的一種戰略性的減持行為。相反，近期消費類個股中的優勢企業，如G蘇寧(資訊行情論壇)、大商股份(資訊行情論壇)、張裕(資訊行情論壇)A等迭創新高，表明受到了基金的進一步增持。

　　跟隨策略棄弱擇強

　　雖然目前大盤明顯繼續處于弱勢中，但不能過分看空，筆者繼續堅持“1200點以上不過分樂觀，1100點附近不過分悲觀”的觀點。在目前的平衡市中，輕指數、重個股的理念應能更好的抓住市場機會。

　　從策略上看，同時作為中小投資者，一是可以采取跟隨策略，在了解機構投資動態的基礎上介入機構建倉的個股。從穩健的角度看，筆者建議介入基金等主流機構看好的板塊，如商業零售、食品飲料、新能源、輸變電設備等。二是汰弱擇強。我們看到，即便被機構看好的板塊，其內部的個股分化特征也相當明顯，個股走勢表現為“強者恒強，弱者積弱”。因此，應介入技術上均線系統呈現明顯多頭排列的個股，如國投中魯(資訊行情論壇)、G風神。

　　國投中魯(600962):公司是目前國內生產規模最大的濃縮

蘋果汁加工生產企業之一，年銷售收入、出口創匯額均居國內同行業首位。目前，公司生產和市場銷售情況良好；原料收購價格比較理想；同時，由于世界濃縮蘋果汁的需求較旺，公司產品價格比去年有所上升，產品單位銷售毛利率也有提高。

　　G風神(600469):公司是國內生產工程機械輪胎的龍頭企業。公司重點工程120萬套子午胎項目逐步達產，15萬套工程胎二期工程全面達產。隨著現有項目的達產，下半年公司的產品結構將得到進一步優化，盈利能力將進一步提高，預計2005年1－9月份累計凈利潤與去年同期相比有大幅度上升。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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