大豆反彈基調未變

　　西南期貨劉偉

　　上周CBOT大豆和大連大豆在好于預期的美國農業部月度報告刺激下，都出現了較大幅度反彈。CBOT大豆11月合約從554.4美分最高反彈至595.4美分，上周五報收在589.4美分，目前面臨595美分一線壓力。大連大豆605合約上周大幅增倉20萬手，走出五連陽，上周五報收于2885，面臨2900一線壓力。

　　月度報告支撐強勁

　　USDA月度供需報告是上周關鍵因素，在10月12日月度報告中，美國農業部預估大豆單產數字，雖然達到了市場預期的41.6億蒲式耳高水平，但因收割面積數字出人意料下調了90萬英畝，致使預估的大豆總產量僅有29.67億蒲式耳，雖較上月報告上調了1.11億蒲式耳，但仍明顯低于市場平均預測的30.06億蒲式耳水平；報告預估美豆結轉庫存為2.6億蒲式耳，較上月上調5500萬蒲式耳，但低于市場平均預測的3.04億蒲式耳水平。報告產量與庫存預測均低于市場預期，加之在前期下跌中，價格已經對本次報告可能將美國新豆產量調至30億蒲式耳有所反映，由此在利空出盡下帶來了大豆價格大幅反彈。

　　在上周大豆作物進度報告中，美國大豆作物生長良好率較前一周再次提升1個百分點至57％，但這還遠低于去年同期的66％。而截至10月9日，美國大豆收割已完成60％，從這些情況來看，美國農業部在下次月度報告中再次大幅提高美國大豆產量的可能性較小，總體產量格局應該基本確定。

　　出口需求支撐作用逐步顯現

　　美國出口檢驗報告中再次見到中國身影，報告顯示截至10月9日一周，美國大豆出口檢驗量為1813.3萬蒲式耳，即49.35萬噸，遠高于市場預測的900至1400萬蒲式耳區間。其中將發往中國的數量為837萬蒲式耳，約22.7萬噸，這對市場形成利多支撐。

　　上周五的USDA出口銷售報告顯示，截至10月6日一周美國大豆凈出口銷售68.49萬噸，高于40至55萬噸市場預期。中國當周購買51.78萬噸，裝船22.78萬噸，該報告也對市場形成利多支撐。從美國出口狀況來看，雖然說今年出口進度遠遠落后于去年，但出口在逐漸變快，出口需求支撐也在逐步顯現。

　　中國進口大豆到港減少

　　從進口大豆到港情況來看，有數條船被推遲到了十月份。中國9月份到貨量為194萬噸，這要低于先前200萬噸以上的預期。但這不會影響國內供應，油廠還有足夠庫存大豆來維持10月份生產，進口量減少會使庫存繼續下降到較低水平。10月上旬，國內進口大豆到貨比較少，為27.8萬噸。整個10月份到貨量目前預估在180萬噸上下，其中有150至160萬噸南美豆，再加上30萬噸左右美國豆，美豆進口量也有可能超過這一水平。進口量減少，加之近期豆粕價格反彈，有望加快庫存消化進程。

　　現貨市場不理想

　　在國內大豆價格表現強勁情況下，現貨豆粕市場在庫存趨緊和需求疲弱共同作用下維持弱勢平衡。部分油廠停機，豆粕庫存趨緊；而飼養業持續低迷，造成飼料廠豆粕需求支撐乏力。目前除大連地區價格下跌較大外，大部分地區價格同上周相比持平或小跌。在國內需求形勢持續偏空情況下，現貨豆粕價格上漲難度較大，這將對期貨價格反彈幅度形成壓制。

　　目前黑龍江大型油脂企業還沒有進行大規模收購，黑龍江省大豆收購以本省內中、小型收購企業為主，山東的幾家中、小油廠收購了一部分，其它為食品豆收購。從整體上來看，黑龍江大豆市場顯得較為冷清，許多地區收購不活躍，收購者少。

　　近期將以反彈走勢為主

　　技術上來看，CBOT11月合約守住589美分位置的漲幅，5日、10日、20日均線金叉后繼續上行，目前已經形成多頭排列，技術性上漲信號較為明顯。主力11月合約595美分一線為主要壓力帶，該位置在前期曾經起到較好支撐作用。大連大豆605合約，上周大幅增倉上行。從前周五的44060手增加到現在的244086手，連續走出5根陽線，上方壓力位位于2900一線，下方2818至2860缺口則將是強勁支撐區。從波浪理論來看，目前運行于5浪下跌后A浪反彈中。

　　盡管伴隨著美豆收割的進行，CBOT市場面臨一定賣期套保盤壓力。但隨著美國大豆收割進度過半，CBOT大豆市場季節性供應壓力已經有所減弱，市場將把更多注意力放在需求和南美大豆方面。而且從出口需求報告來看，中國需求開始逐步加大，其支撐作用也將慢慢顯現過程，后市CBOT大豆市場反彈有望繼續。對于大連大豆來看，主力資金做多激情較高，在CBOT大豆市場配合下，近期還將以反彈走勢為主。操作上，連豆市場目前多頭勢頭仍占上風，技術強勢信號明顯，堅持逢低做多思維。