棉價中長期仍將上漲

　　孫敏濤

　　9月份作為世界上頭兩位的棉花生產(chǎn)大國中國和美國，由于臺風(fēng)和颶風(fēng)頻頻侵襲，使沿海一帶正處在吐絮和采摘時期的棉花產(chǎn)量嚴(yán)重受損。正是在這種背景下，9月下旬中美棉花期價開始節(jié)節(jié)攀升。然而10月12日，美國農(nóng)業(yè)部月報公布并沒有形成明顯利多，棉花上漲勢頭似乎受到了一定抑制。

　　棉價短期尋求整固

　　從國內(nèi)現(xiàn)貨市場來看，近日國內(nèi)籽棉收購價格在3.0元/斤附近徘徊。價格高了棉花企業(yè)不敢收，主要原因是2003年棉花價格大起大落的傷疤還沒有愈合，棉紡織廠害怕重蹈覆轍，不敢輕易大規(guī)模補(bǔ)庫。規(guī)模較大的棉紡織廠只是維持一個月左右?guī)齑媪浚��?guī)模較小棉紡織廠庫存在半個月左右。同時，10月中旬起的新年度，1％關(guān)稅進(jìn)口棉花配額申請及后期發(fā)放就會逐漸展開。在進(jìn)口棉花價格仍然低于國產(chǎn)棉花價格情況下，紡織廠也有等待心理。價格低了棉花又收不上來，主要原因是今年棉花產(chǎn)量的確受到了天災(zāi)的嚴(yán)重影響，加上種植成本也上升了許多，同時棉花采摘還在進(jìn)行當(dāng)中，棉農(nóng)也沒有太多精力放在出售棉花上。在棉農(nóng)惜售、棉花企業(yè)慎收、棉紡廠少買情況下，筆者認(rèn)為，現(xiàn)在棉花價格到了三方磨合階段，上漲、下跌都有不小阻力。

　　對于鄭州市場來說，目前11月合約價格在14800至15000元/噸之間，而目前三級皮棉加工成本價為14200至14250元/噸。即使算上交割棉比市場流通棉花質(zhì)量好的升水300至400元/噸，鄭州棉花期價相對現(xiàn)貨市場，也存在較多投機(jī)成分。所以筆者認(rèn)為，短期棉花價格還需要整固。但是從中長期角度看，市場仍然存在一些利多因素。

　　原油四季度將重拾漲勢

　　化纖作為棉花重要替代品，其主要生產(chǎn)原料是原油裂解產(chǎn)品。如果

　　美國準(zhǔn)備降低農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼

　　今年4月，WTO已裁定美國棉花補(bǔ)貼非法，本來要求2005年7月1日之前取消，而且美國農(nóng)業(yè)部已上遞取消step2的提案，預(yù)計(jì)年底之后step2有可能取消，從而減弱美棉補(bǔ)貼對全球棉價壓制。雖然美棉重頭生產(chǎn)補(bǔ)貼并沒有取消，但10月10日美國貿(mào)易代表波特曼稱，美國預(yù)備為促成對全球貿(mào)易協(xié)議至關(guān)重要的農(nóng)業(yè)改革協(xié)議而作出一些努力，波特曼向記者表示，美國可以將農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼減少60％。

　　所以筆者認(rèn)為，在Step2補(bǔ)貼取消后，美棉生產(chǎn)補(bǔ)貼也可能會被削減。筆者知道，在去年巴西將美國農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼告上WTO時曾聲稱，美國農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼使世界棉花價格成本縮減了30％左右。如果美國農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼真的在今明兩年被削減，那將會從成本上推動棉花價格上漲。

　　中美

　　中美紡織品談判經(jīng)過了六輪磋商后，仍然沒有達(dá)成一致，這似乎挫傷了多頭積極性。但是我們從中了解到，美方談判代表明確提出，2007至2008年度給予中國10％至14％的增幅，美方認(rèn)為，這個條件比中國與歐盟今年6月達(dá)成的協(xié)議要慷慨得多。問題在于中方談判代表認(rèn)為，美方提出的增幅根據(jù)計(jì)算基礎(chǔ)太低，但他們拒絕透露更多細(xì)節(jié)。中國一位高級貿(mào)易官員說，雙方差距“相當(dāng)大”。

　　不過從上面內(nèi)容看，中美談判焦點(diǎn)已經(jīng)在縮小了。同時美國人也非常清楚地意識到，即使對中國設(shè)限，也無法明顯改變美國紡織品行業(yè)現(xiàn)狀。雙方都很清楚如果談判破裂，雙方利益都會受到很大侵害。所以我們認(rèn)為，中美紡織品談判不會無疾而終。

　　美方官員表示，由于沒能達(dá)成協(xié)議，他們將繼續(xù)對進(jìn)口中國紡織品實(shí)施保護(hù)性配額。對于美方認(rèn)為對美國市場造成干擾的紡織品類別，將繼續(xù)實(shí)行7.5％增幅限制。我們認(rèn)為只要中美達(dá)成協(xié)議，其結(jié)果肯定會好于目前現(xiàn)狀。

　　天氣仍存在不確定性

　　10月份報告中，美國農(nóng)業(yè)部將中國棉花產(chǎn)量從25.5百萬包下調(diào)到24.5百萬包，將巴基斯坦產(chǎn)量從10百萬包下調(diào)到9.5百萬包，但是美國產(chǎn)量卻從22.28百萬包調(diào)高到22.72百萬包。印度產(chǎn)量從18.4百萬包調(diào)高到19百萬包。而在8月份美國農(nóng)業(yè)部月報里，印度產(chǎn)量數(shù)據(jù)僅為17百萬包，短短兩個月印度棉花產(chǎn)量被提高了11.8％，這是否有點(diǎn)太夸張了。棉花采摘期最怕連陰雨，美國方面棉花采摘要到11月份才能完成，印度要等到11月才開始采摘，所以天氣變化仍然很關(guān)鍵。在大氣變暖情況下，今年熱帶風(fēng)暴明顯較多，而且熱帶風(fēng)暴形成期會延長到11至12月份。所以天氣對于棉花產(chǎn)量的危害，仍然存在較大不確定性。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為面對市場短期調(diào)整，投資者仍要保持逢低買入的多頭思維，不要輕易去拋空而造成投資策略上的被動。