(一周觀察) 封閉式基金折價(jià)率接近歷史高點(diǎn) 目前市場(chǎng)整體折價(jià)率為40.32%

　　招商證券研發(fā)中心吳志剛

　　主要觀點(diǎn)

　　封閉式基金市場(chǎng)整體折價(jià)率接近歷史高點(diǎn)。截至10月14日，滬深兩市基金指數(shù)分別收盤于773.49點(diǎn)和695.07點(diǎn)，較前周分別下跌2.17％和1.65％，市場(chǎng)周總成交量為53371.30萬

份基金單位，較前周又減少了12.62％，自8月份以來封閉式基金的交易日漸清淡，市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也逐步加大；基金價(jià)格表現(xiàn)仍然維持了前期“短強(qiáng)長(zhǎng)弱”的特點(diǎn)；市場(chǎng)整體折價(jià)率為40.32％，較前周上升了0.85個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)，有下調(diào)的要求。

　　封閉式、混合型基金凈值表現(xiàn)領(lǐng)先。上周ETF、指數(shù)型開放式、封閉式、靈活配置型和穩(wěn)定配置型等五類

　　關(guān)注混合型基金，把握封閉式基金市場(chǎng)的反彈機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，四季度股票型基金將一定幅度地拓寬自己的選股范圍，從而提高本身的超額收益能力。另外，近期混合型基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于其它股市投資基金品種，而其靈活的資產(chǎn)配置方式也恰恰能夠適應(yīng)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，因此建議投資者可對(duì)該類基金給予更多的關(guān)注，廣發(fā)聚富、德盛小盤以及湘財(cái)荷銀旗下的品種都是可以投資的對(duì)象。再者，封閉式基金整體折價(jià)率再次超過了40％，根據(jù)以往的情況，每當(dāng)封閉式基金折價(jià)率持續(xù)升高到一定幅度時(shí)市場(chǎng)都會(huì)引發(fā)一定幅度的反彈，目前40.32％的折價(jià)幅度已經(jīng)接近歷史高位，因此近期封閉式基金市場(chǎng)有望出現(xiàn)超跌反彈行情，而在這種性質(zhì)的行情中，投資者不僅可以繼續(xù)持有剩余期限較短的績(jī)優(yōu)基金，也可對(duì)前期跌幅較深、折價(jià)過高的長(zhǎng)期品種給予關(guān)注。

　　主要市場(chǎng)數(shù)據(jù)

　　指數(shù)簡(jiǎn)稱10月14日周漲跌(％)

　　滬深300904.83　－1.37

　　上證指數(shù)1139.55　－1.39

　　深證成指2830.76－2.49

　　上海基金773.49－2.17

　　深圳基金　695.07　－1.65

　　上海國(guó)債109.350.60

　　上海企債117.520.78

　　重要市場(chǎng)新聞及點(diǎn)評(píng)

　　保險(xiǎn)資金的基金投資選擇將日趨嚴(yán)格。即將出臺(tái)的《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)管理暫行辦法》將會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司的基金投資行為加以嚴(yán)格規(guī)范。具體地講，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)會(huì)將不同的基金進(jìn)行分類，對(duì)評(píng)級(jí)靠前基金公司的核心基金投資比例不低于75％，而對(duì)信用級(jí)別低的基金要降低投資比例甚至不允許投資，因此持續(xù)虧損的基金被淘汰出局的速度將因此加快。待該辦法正式實(shí)施后，一些業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳的基金將被嚴(yán)格排除在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的交易對(duì)手之外，而這對(duì)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)基金是有利的，基金業(yè)繼續(xù)凸顯“馬太”效應(yīng)。

　　基金發(fā)行市場(chǎng)再起波瀾。上周，上投摩根基金管理公司旗下阿爾法股票基金宣布正式成立，作為國(guó)內(nèi)首只推行“閃電發(fā)行”的股票基金，在為期兩周的發(fā)行期內(nèi)阿爾法基金能募集份額達(dá)到7.67億，有效認(rèn)購總戶數(shù)為8537戶，表明該基金得到了投資者的廣泛認(rèn)可。相比之下，同期發(fā)行的另兩只本土基金公司產(chǎn)品的首發(fā)業(yè)績(jī)則差強(qiáng)人意。其中，天弘基金公司的首只產(chǎn)品——天弘精選混合型基金發(fā)行期凈銷售份額僅為3.39億，而巨田資源優(yōu)選混合型基金在發(fā)行期內(nèi)也僅募集到不足3.1億的份額，其有效認(rèn)購總戶數(shù)只有1644戶，這顯示出投資者對(duì)外資背景基金更加青睞。

　　比利時(shí)聯(lián)合銀行欲進(jìn)入我國(guó)基金市場(chǎng)。歐洲最大金融集團(tuán)之一的比利時(shí)聯(lián)合銀行保險(xiǎn)控股有限公司目前正通過旗下的比利時(shí)聯(lián)合資產(chǎn)管理公司在內(nèi)地基金市場(chǎng)設(shè)立合資基金管理公司，中方合作伙伴是金元