執著中國低迷股市 QFII蜂擁而至意在爭奪話語權

http://whmsebhyy.com 2005年10月17日 16:40 中國新聞網

　　中新網 10月17日電繼恒生銀行首獲新增額度之后，高盛國際資產管理公司又成為提高額度后獲批的第一家QFII，同時有消息稱，QFII“禁匯期”有望于明年年初放寬。《中國經營報》發表文章指出，種種跡象表明，QFII的中國之路已經越走越寬。管理層希望通過QFII的引入增加資金供給、引導投資理念、助力市場改革的想法，正在穩步付諸實施。但對于QFII來說，這不僅僅是一場需要看到輸贏的游戲，他們更渴望成為中國資本市場的重要力量。

　　利字當頭蜂擁而至

　　包括瑞銀、花旗、高盛、瑞士信貸第一波士頓、里昂證券等大型QFII機構高管都明確表示，公司已經提出了增加額度的申請。

　　“在和客戶接觸的過程中，我們深切感覺到海外投資者投資A股市場的濃厚興趣。國際投資者手頭資金的絕對數額很大，即便是資產配置比例上調很小的幅度，也是一筆很大的資金。現在外資持有的H股就已經超過了1000億美元，由此看來，100億的額度其實還是很少的。” 花旗的研究人員表示。

　　QFII對A股市場的樂觀態度也是要求增加額度的原因之一。瑞士信貸第一波士頓陳昌華說，A股市場的投資價值高于H股。“投資A股可以獲得全流通對價，但投資H股獲得對價的可能性不大。如果按平均對價10送3計算，A股價格要比H股便宜20%左右，A股市場中大型優質公司的股價其實已經和H股差不多。”

　　“即使從技術角度看，A股市場下跌空間也比較有限。H股從2002年的低位已經升了近1倍，調整的機會肯定比A股要大。此外，有12萬億元的個人儲蓄存款作后盾，即便

中國經濟增長放緩，A股消化負面因素的能力也比H股大得多。”陳昌華的語氣中充滿信心。

　　截至8月底，被QFII重倉持有的A股共126只，持倉市值64億元。同時，QFII還出現在已經完成試點10家公司的十大流通股股東名單上。從今年一季度至8月底，QFII新進或增持的股份達3500萬股。

　　雖然QFII們始終對進入市場及增加額度興趣頗高，一再聲稱看好A股市場，但是在他們進入的兩年來，中國A股市場一直低迷，這顯然令公眾不解：QFII在國內到底有何斬獲？

　　關于QFII的利潤沒有公開的數據，但來自多家證券公司、基金的人士從其公開持股的投資判斷，QFII并未從股市賺多大利潤，多數說法是：QFII在A股市場沒賺到多少錢，只是在采取多種投資組合的策略下，可能也沒有賠錢。

　　但一位合資基金公司人士一語道破天機：“由于有外資股東，他們有機會接觸一些外國投資者。這些投資者對中國這一新興市場有著超常的熱情，所以QFII成為這些資金的通道。他們重要的收入來源是傭金，更多的額度意味著更高的傭金收入。”

　　話語權才是關鍵

　　傭金收入顯然不是QFII的全部目標。“QFII的真實目的在于爭奪市場的話語權。”華夏證券一位研究員表示。“在券商、基金讓監管者感到失望的情況下，QFII獲得的信任正在增加。6月，證監會曾召集QFII們及其代理券商開會，希望QFII能參加到股權分置改革中來。”

　　從半年報情況來看，QFII們顯然對此心領神會。“從目前QFII的種種表現看，積極參與股改行情，‘為中國證券市場的發展貢獻力量’，固然有短期利益的驅動，但更多的是向管理層示好，獲得管理層的首肯，以求將來獲得更大的市場份額。”上述華夏證券研究員對此提出自己的看法。

　　“很難判定將來QFII會有多大力量，如果其投資理念有大批資金追隨，力量就會被放大。”湘財荷銀投資總監劉青山說。“QFII在積極布局，獲取中國更大市場份額的同時，更大的理想是奪取中國證券市場投資理念的話語權，主導中國證券市場的投資潮流，成為賣投資理念的超一流企業。”

　　而QFII看中的也許還有更寬廣的平臺。目前進入中國的QFII都是高盛、瑞銀等業務全面、實力雄厚的國際大投行，QFII只是其業務的一面。如果QFII得到管理層信任，及時響應管理層的意圖出手，應會得到更多。(賈志奇)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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