股改復牌股緣何逆市集體走強

　  專家看盤

　　周四市場波瀾不興，個股整體也表現為綠肥紅瘦，但股改復牌股走勢極為強悍，康緣藥業、新大陸、華西村、北方國際盤中堅決封于漲停，而浙江陽光、太工天成等第三批股改股在復牌后也全線上漲，再聯想到昨日復牌的新鋼釩的強勢發揮，一度重新激發了市場漸衰的尋寶熱情，維系了近期市場股改主題效應。

　　是什么使得這批股改復牌股集體大幅走強呢？我們認為主要原因有:

　　提高對價水平是關鍵

　　從近期市場表現來看，場內的熱點基本上是圍繞股改主題大做文章，不僅僅是上海本地股為之瘋狂，甚至連績差股板塊、ST板塊也出現了呼應的走勢，大有股改不完，行情不止的意味。但令人遺憾的是，隨著進入全面股改后，從前幾批股改公司出爐后表現平平的走勢看，已經無法再現曾經波瀾壯闊的股改效應。這一方面與當時場內流傳的股改中有關國有資產流失的爭論不無關系，但更為直接的則是與這幾批股改股對價水平的一般化有關。

　　于是周四復牌的這一批股改上市公司未雨綢繆，在復牌前夕有9家股改公司分別作出上調對價水平的決定，平均上調幅度為17.2％。這9家公司分別是瑞貝卡、大楊創世、浙江陽光、太工天成、康緣藥業，東信和平、北方國際、華西村、新大陸。平均對價水平達到10送3.48股。遠遠超過前幾批10送3股的平均對價水平。其中，華西村對價幅度提高最大，由10送3.5股調整為10送4.7股，對價幅度提高了34.29％，而和市場表現極為對應的是，也正是這9家股改股表現突出，其中最為強悍的也當仁不讓的是華西村。

　　為股改投票營造良好氛圍

　　從本周開始，股改全面鋪開階段以來參與股改的上市公司開始陸續進入投票期。

　　后期必將分化

　　眾所周知，股改的對價補償僅僅是一次性的，并不能持續提高上市公司的估值水平。這一點從近期G股的表現看尤其明顯。由于G股目前已沒有含權預期，但如果估值偏低就會引發市場自發的糾偏機會，近期G股的不時活躍，在很大程度上就是由于估值水平的波動引起的。而G天威、G蘇寧、G綜超等成長股和G廣控、G韶鋼等周期性品種大相徑庭的走勢就說明了一切。作為即將蛻變成為G股的準G股，也必然在價值和成長兩條衡量標尺的催化下運行在不同的軌道內。

　　深圳智多盈　余凱（來源：南方日報）