鐘精騰：辯證地看待新能源板塊

　　新疆證券研究所 鐘精騰

　　國慶長假后的第一個交易日，安泰科技(資訊 行情 論壇)受公司與德國ODERSU　N　聯手開發太陽能電池消息的刺激而逆市漲停；周二，在力諾太陽、豐原生化(資訊 行情 論壇)等帶動下，新能源板塊大漲3.2%。這再度顯示新能源板塊仍是目前游資的至愛。本文對新能源板塊今年以來二級市場的表現進行實證分析，將有助于我們更好地把握新能源板塊的市場

機會。

　　高油價及產業政策催生新能源熱點

　　今年以來，新能源板塊被市場反復炒作，統計顯示，截至10月11日，32只新能源股平均漲幅為14.03%，而此間上證指數(資訊 行情 論壇)下跌了8.63%。油價高漲及產業政策是新能源板塊走強的根源。

　　由于石油需求不斷增長，供需失衡使得國際原油價格迭創新高。而原油價格一有“風吹草動”，相關的新能源板塊也將隨石油價格水漲船高。國際石油價格持續飆升，能源危機陰云再度籠罩全球。為了解決我國能源緊張的問題，近來國家明顯加大了對新能源行業的支持力度，在2004年出臺《2000-2005年新能源與可再生能源產業發展規劃要點》的基礎上，2005年3月國家發改委再次公告，稱中國決定在05年到07年間，實施可再生能源和新能源高技術產業化專項；“發展節能產業，‘十一五’期間人均GDP耗能下降20%”等更是列入了“十一五規劃”。也正是因為這一歷史性長期大題材，使得相關新能源概念股熱經久不衰，成為各路資金所追逐的對象。

　　新能源板塊仍需辯證看待

　　雖然新能源代表未來產業方向，但目前該板塊的炒作仍更多停留在概念上。統計顯示，新能源板塊05年上半年凈利潤較去年同期大幅下降了25.6%。因此投資者對新能源板塊仍需辯證看待。

　　成本的居高不下一直是制約新能源廣泛利用的瓶頸。如果沒有政府強制性的推廣使用或者補貼支持，與傳統能源相比新能源的成本還明顯偏高，新能源設備的高利潤空間缺乏市場的支撐。另外，新能源的開發和任何高新技術的開發一樣，都具有高投入高風險的特點，中小企業很難參與。新能源從戰略上來說關系國計民生，但前期投入太大、開發周期過長，在投資新能源的隊伍中，是清一色的國資力量。

　　總體而言，新能源從開發到真正為相關的公司帶來實際經濟效益需要時間。當然，能源的替代性受能源價格的左右，煤價和油價的長期高位運行會提升新能源的吸引力，引導資本向新能源的開發積聚，這有可能加快新能源的應用進程，但這仍然應該是一個較為長期的過程。

　　新能源板塊分化明顯

　　目前市場炒作的新能源概念主要有太陽能、乙醇汽油、建筑節能、風能、氫能、核能、煤變油、節能燈等。二級市場實證分析表明，新能源板塊的分化極為明顯。

　　太陽能最受游資的青睞。統計顯示，今年以來太陽能板塊平均漲幅高達26.85%，其中G天威、力諾太陽等漲幅更是分別高達196.33%、79.5%。太陽能包括兩大產業，太陽能熱利用產業和太陽能光伏產業，光伏產業是20世紀80年代后世界上增長最快的高新技術產業之一。目前一些太陽能項目對公司業績正產生積極的影響，如G天威、特變電工(資訊 行情 論壇)、風帆股份(資訊 行情 論壇)、力諾太陽等。

　　乙醇汽油依靠財政補帖。由于乙醇汽油制造成本較高，而銷售價格卻低于普通汽油，相關的生產企業一直在做賠本的買賣，目前主要依靠財政補貼支撐著。如豐原生化，依靠燃料乙醇補貼給帶來的利潤增長并不明朗。

　　建筑節能叫好不叫座。方大(資訊 行情 論壇)等公司此前在節能環保產品研發方面投入很多，但尚沒有太多的回報。主要是因為建造成本會相應提高，導致開發商積極性不高。但政府的立法與激勵措施有助于建筑節能工作的推進。從二級市場看，建筑節能股今年以來平均跌幅高達13.95%，其中方大及南玻(資訊 行情 論壇)跌幅較大。隨著新能源板塊持續活躍，相信這些蟄伏的建筑節能股有望出現強勁的補漲。

　　氫能概念漲起來并不“輕”。同濟科技(資訊 行情 論壇)、稀土高科(資訊 行情 論壇)、春蘭股份(資訊 行情 論壇)等均不同程度從事氫能研究與開發，但今年以來氫能板塊平均下跌了6.76%，僅跑贏市場平均水平兩個百分點。究其原因，主要有三，一是開發成本較高，離產業效益仍有較大距離；二是氫能業務占公司業務的比例很�。蝗�是這些公司多是一些大盤藍籌股，為基金重倉股，市場游資拉不動也不愿意抬轎。預計氫能板塊在未來的新能源板塊中走勢仍將步履蹣跚。

　　核電更具市場想象空間。核電被國家大電力公司所壟斷，目前上市公司中所謂的核電概念僅是向核電公司提供一些產品，如蘭太實業(資訊 行情 論壇)、中科英華(資訊 行情 論壇)等。

　　節能燈市場空間大。隨著消費升級，國內節能燈市場將逐漸成熟，未來發展空間非常大，銷售前景也越來越好。目前浙江陽光(資訊 行情 論壇)是亞洲最大的節能燈制造廠商，節能燈國內市場占有率15%。