市場看點：10月關注成長行業優質股票

　　渤海證券研究所 馬靜如 田輝 何翔

　　從7月中旬到9月中旬，滬深股市經歷了一波由政策護航和資金推動引發的反彈行情。但是，這種超跌之后的報復性上漲導致市場短期內的結構估值水平相對偏高，因此，10月的市場將以調整為主。

　　在調整行情中，建議投資者把關注的重點放在兩方面:其一，基金重倉的藍籌股。這些個股即使不考慮非流通股對流通股的對價，其估值也已經具有了明顯的吸引力，而且股改已經全面啟動，藍籌股實施方案是遲早的事，對價作用下，其估值優勢將進一步顯現。其二，G股中的優質資產。這類個股估值定位明顯偏低，尤其是建議關注具有融資意向的G股。

　　長期行業配置:消費品＋服務品　

    有效內需增長是實現我國經濟可持續發展的重要因素。我國2005年確定的深化農村經濟體制改革、國有企業改革、收入分配和社會保障制度改革等將改善我國的資源配置結構和配置效率，對促進內需增長十分有利。但是從上述改革的進程看，需求的釋放將是個長期的過程。

　　首先，對于農村居民而言，從短期看，隨著農業稅等負擔的減輕，其可支配收入增加，基本消費需求得到釋放；從長期看，醫療體制、教育體制等改革的方向仍是減輕農民負擔，這對農村居民收入的增長將產生實質性作用，中高檔商品需求的釋放成為可能。其次，對于城鎮居民而言，從短期看，國家對

　　首先，預計今明兩年，經濟增速回落及生產資料價格上漲，不但將使投資品的需求及利潤水平下降，而且也會使消費品和服務品受短期需求增長不足及成本上升的影響，盈利水平同樣出現下降；同時，部分防御性行業的估值水平已經處于合理區域，投資空間減少。

　　其次，由于競爭加劇及經濟增長模式轉變，行業的市場結構將受到沖擊，具有競爭優勢的公司才能保持穩定增長。根據波特的競爭優勢理論，競爭位置將決定企業是否能夠獲得超越行業平均水平的盈利。即使在產業結構不佳，平均獲利水平差的行業中，競爭位置較好的上市公司，也能獲得較高的投資回報，具備投資價值。因此，具有壟斷地位或品牌優勢的上市公司值得關注。當然，我們更為偏重于下述成長型行業中的優勢公司。

　　新材料:新材料作為21世紀三大關鍵技術之一，是發展信息、航天、能源、生物等高新技術的基礎。新材料多屬于成長型行業，在化工、能源、建材、機械、IT等行業需求的拉動下，將保持較高的增速。新材料產業具有高風險及高收益特征，建議關注行業代表性強、具有估值優勢的個股，如山西三維(資訊 行情 論壇)、G金發(資訊 行情 論壇)、星新材料(資訊 行情 論壇)等。

　　新能源:新能源包括核能、風能、太陽能、地熱能、海洋能、生物質能、氫能及新型高效電池等。無論油價今后是否高位運行，新能源的可再生性決定了其重要性，有利于我國經濟的可持續發展。從能源替代的角度看，我們建議關注核能發電，建議關注東方鍋爐(資訊 行情 論壇)、東方電機(資訊 行情 論壇)、蘭太實業(資訊 行情 論壇)等上市公司。

　　10月股票配置

　　市盈率

　　行業細分 股票名稱

　　（9月28日）

　　Ｇ上港 17．086

　　天津港(資訊 行情 論壇) 30．708

　　服務品 上海機場(資訊 行情 論壇) 23．750

　　中興通訊(資訊 行情 論壇) 18．576

　　招商銀行(資訊 行情 論壇) 16．286

　　星新材料 16．297

　　新材料 Ｇ金發 16．006

　　山西三維 24．870

　　大商股份(資訊 行情 論壇) 13．372

　　商業與旅游 新世界(資訊 行情 論壇) 20．375

　　錦江酒店(資訊 行情 論壇) 28．311

　　東方電機 10．779

　　新能源

　　蘭太實業 17．531

　　恒瑞醫藥(資訊 行情 論壇) 25．702

　　醫藥 云南白藥(資訊 行情 論壇) 23．870

　　重慶啤酒(資訊 行情 論壇) 43．333

　　振華港機(資訊 行情 論壇) 10．022

　　中集集團(資訊 行情 論壇) 5．005

　　物流機械

　　滬東重機(資訊 行情 論壇) 24．545

　　火箭股份(資訊 行情 論壇) 22．405

　　鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇) 15．392

　　化工

　　煙臺萬華(資訊 行情 論壇) 15．423

　�。情L電 21．889

　�。枪� Ｇ申能 11．081

　�。菍氫� 5．476