新鋼釩大股東松口增加2張認沽權(quán)證行權(quán)價提高5%

　　本報記者 李晶 發(fā)自上海

　　作為全面股改啟動以來首家含有認沽權(quán)證的上市公司，

　　繼G寶鋼(資訊 行情 論壇)(600019.SH)之后，新鋼釩(資訊 行情 論壇)(000629.SZ)昨晚也突擊修改了權(quán)證方案：大股東送給流通股股東的認沽權(quán)證數(shù)量增加一倍，由原先的每1

0股送2張認沽權(quán)證改為送4張認沽權(quán)證，同時，權(quán)證的行權(quán)價格由4.62元上調(diào)5%，至4.85元。

　　多數(shù)市場人士認為，修改后的股改方案基本接近市場預(yù)期。此前新鋼釩大股東在深圳與機構(gòu)投資者的見面會上，機構(gòu)投資者建議大量增加認沽權(quán)證作為對價，反而沒有提及送股比例問題，本版9月30日曾有過詳細報道。

　　值得注意的是，在9月30日的股改網(wǎng)上路演中，新鋼釩董事長洪及鄙已經(jīng)透露出“公司會考慮投資者增加權(quán)證的想法”。德鼎投資資深分析師朱澄宇指出：“此次修改方案，機構(gòu)投資者的意見應(yīng)該起了決定性的主導(dǎo)作用。當然，一定程度上也表明了非流通股股東大力推動公司股改的誠意�！�

　　認沽權(quán)證仍由非流通股股東攀鋼公司向方案實施股權(quán)登記日登記在冊的流通股股東無償派發(fā)，每10股送4張，存續(xù)期仍為18個月，而行權(quán)價上調(diào)到4.85元。

　　具體送股方面，原有方案沒有變化，兩大非流通股股東攀鋼公司、中國第十九冶金建設(shè)公司以公積金轉(zhuǎn)增后的流通股計算向流通股股東送股，對價的送股比例仍為10送1.5385股。同時，包括5億元增持的非流通股股東原有承諾均繼續(xù)有效。

　　對于新鋼釩修改后的方案，業(yè)內(nèi)行家大多持認可態(tài)度。國信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師鄭東對《第一財經(jīng)日報》表示：“假設(shè)新鋼釩股價按送股比例除權(quán)為4.02元來計算權(quán)證價值，新鋼釩今年歷史波動率應(yīng)為25.31%，但根據(jù)寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)交易狀況，隱含波動率肯定會大于歷史波動率。從香港權(quán)證發(fā)行情況來看，隱含波動率一般會是歷史波動率的1.6倍，因此我們可以按照新鋼釩40.5%的隱含波動率來估算其權(quán)證價值。無風險利率取3.3%，計算得到新鋼釩的權(quán)證每份價值為1.178元，4份權(quán)證總計4.712元，相當于擴股后的1.17股，再加上非流通股的對價送股1.5385股，總計對價相當于10送2.708股，對價高于G寶鋼的對價水平�！�

　　“如果再考慮方案實施后的股價對價除權(quán)效應(yīng)的話，方案實施后股價會低于4.02元，認沽權(quán)證的價內(nèi)程度會更高，對價水平也會更高�！编崠|指出。

　　然而，也有少部分業(yè)內(nèi)人士持不同看法。某券商鋼鐵研究員認為：“送4張認沽權(quán)證也不是太多，我們測算原來2張權(quán)證相當于送1.9股左右，此次修改后4張權(quán)證則相當于送2.3~2.4股，較G寶鋼的2.4~2.5股略低，也低于剛剛公布權(quán)證方案的武鋼股份(資訊 行情 論壇)(600005.SH)�！�