含B股及深市5家上市公司對價分析

　　上海永久(資訊 行情 論壇)10送5股

　　以停牌前7.98元計算，自然除權價為5.32元。2005年中期，每股收益0.076元，每股凈資產(chǎn)0.96元。考慮對價因素，其動態(tài)市盈率、市凈率太高，分別為35倍、5.54倍。控股股東承諾，全流通后84個月內(nèi)，股價在13.98元以下不減持。其還承諾，實施對價兩個月內(nèi)，連續(xù)三個交易日收盤價低于4.50元將增持。但從公開信息中找不出控股股東對其有如此信心的

原因。復牌、對價后，除炒第一只含B股的股改公司外，實在找不出該股上漲的原因。

　　萬科(資訊 行情 論壇)A10送7份行權價3.59元的認沽權證

　　認沽價與該股停牌價相同，因此實施對價后，萬科A的股價不會自然除權。在9個月存續(xù)期內(nèi)，權證給A股流通股股東鎖定了最低出售價格，其認沽權證會受到投機性炒作。該公司動態(tài)市盈率、市凈率分別為7.8倍、1.84倍，“萬科”品牌優(yōu)勢十分突出，其價值有被低估之嫌，該股動態(tài)市盈率將向10倍回歸。

　　許繼電氣(資訊 行情 論壇)10送3股

　　以停牌前5.30元計算，自然除權價為4.08元。控股股東承諾出售價格不低于8元／股，如違反承諾，賣出資金歸全體股東所有，表明控股股東對公司充滿信心。2005年中期，每股收益0.17元，每股凈資產(chǎn)5.00元。考慮對價因素，其動態(tài)市盈率12倍、市凈率僅0.82倍，該股價值被低估。復牌、對價后，該股的市凈率將向1倍回歸。

　　英力特(資訊 行情 論壇)10送3股

　　以停牌前5.62元計算，自然除權價為4.33元。若2005年凈利潤低于4000萬元，或2006年、2007年凈利潤環(huán)比平均增長低于20%，控股股東承諾追加對價。2005年中期，每股收益0.13元，每股凈資產(chǎn)1.32元。考慮對價因素，其動態(tài)市盈率14.90倍、市凈率高達3.28倍。復牌、對價后，該股難有大的作為，將追隨大盤的走勢。

　　首鋼股份(資訊 行情 論壇)10送2股派2.71元

　　以停牌前3.35元計算，自然除權價為2.57元。2005年中期，每股收益0.21元，每股凈資產(chǎn)2.49元。考慮對價因素，其動態(tài)市盈率、市凈率分別為6.63倍、1.03倍。今年下半年到明年，市場預期鋼材價格將繼續(xù)下滑，機構對鋼鐵股大多回避。在鋼鐵股中，該股動態(tài)市盈率偏高。復牌、對價后，該股恐難有大作為。

　　煤氣化(資訊 行情 論壇)10送2.6股

　　以停牌前5.53元計算，自然除權價為4.39元。控股股東承諾，全流通后第13個月至第36個月，出售價格不低于6元／股。2005年中期，凈利潤同比增長28.17%，每股收益0.32元，每股凈資產(chǎn)3.51元。考慮對價因素，其動態(tài)市盈率、市凈率只有6.85倍、1.25倍，價值有被低估之嫌。復牌、對價后，該股動態(tài)市盈率將向10倍回歸。

　　華工科技(資訊 行情 論壇)10送3.5股

　　以停牌前5.93元計算，自然除權價為4.40元。2005年中期，每股收益0.08元，每股凈資產(chǎn)2.32元。考慮對價因素，該股動態(tài)市盈率、市凈率并不低，分別為27.45倍、1.89倍。今年7月初至停牌，漲幅達33.56%，價值有被高估之嫌。復牌、對價后，該股難以走出脫離大盤的走勢。

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