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本報(bào)記者 蔣飛 發(fā)自深圳
*ST中遼(資訊 行情 論壇)(000638.SZ)以重組作為股改對價(jià)吸引戰(zhàn)略投資者的努力到了最關(guān)鍵的時(shí)刻。《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》獲悉，在前次重組終止后，公司大股東計(jì)劃引入的新戰(zhàn)略投資者進(jìn)場重組的前提是大幅度的債務(wù)減免，而作為公司主要債權(quán)人的三大資產(chǎn)管理公司當(dāng)?shù)嘏沙鰴C(jī)構(gòu)對于削債額度和支付方式均存有疑慮，目前尚未能與公司方面達(dá)成一致。隨著
*ST中遼退市大限的臨近，其重組工作已經(jīng)越來越緊迫。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》從公司在沈陽召開的債權(quán)人大會(huì)上了解到，深圳某地產(chǎn)企業(yè)有意通過以向*ST中遼注入資產(chǎn)和承擔(dān)債務(wù)的方式獲取這家上市的殼資源，以達(dá)到借殼上市的目的。熟悉情況的券商人士表示，證監(jiān)會(huì)等五部委出臺(tái)的股權(quán)分置改革指引鼓勵(lì)績差公司將重組和股權(quán)分置改革相結(jié)合，這意味著重組方可以將“向公司注入資產(chǎn)”和“承擔(dān)債務(wù)”作為股改對價(jià)內(nèi)容，以換取非流通股的流通權(quán)。“非流通股的流通溢價(jià)，將能夠彌補(bǔ)重組方因置入資產(chǎn)被稀釋所支付的代價(jià)，從而降低其重組成本。這也是這家公司愿意重組中遼的最主要原因。”這位人士說。
但是重組方面臨的成本評估顯然沒有那么簡單。與此前*ST吉紙(資訊 行情 論壇)“贈(zèng)與式”重組不同，*ST中遼超過5個(gè)億的債務(wù)并沒有獲得豁免，或者說*ST中遼遠(yuǎn)非一個(gè)凈殼。“目前市場上一個(gè)凈殼的價(jià)格在3000萬到4000萬元，*ST中遼的重組方愿意承擔(dān)的債務(wù)成本也不可能超過這個(gè)范圍太多。”上述人士表示。
*ST中遼截至今年6月30日，公司流動(dòng)負(fù)債達(dá)5.5億元，股東權(quán)益近-4億元，每股凈資產(chǎn)為-2.55元。據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，由于利息負(fù)擔(dān)沉重，公司2005年度將新增虧損共計(jì)1700萬元。
巨田證券于2003年從遼寧省國資管理局受讓了*ST中遼6630萬股國有股，占公司總股本的42.86%。公司暫停上市后，巨田證券曾多次設(shè)法引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行重組，但未能成功。
目前*ST中遼的債務(wù)主要由金融機(jī)構(gòu)貸款、各類擔(dān)保責(zé)任以及累計(jì)的利息構(gòu)成。長城、信達(dá)和東方三家資產(chǎn)管理公司是公司的主要債權(quán)人，其債權(quán)本金合計(jì)近1.6億元，利息5000萬元。各類擔(dān)保本金7880萬元，利息也達(dá)到了4000萬元。在9月26日的債權(quán)人大會(huì)上，公司債務(wù)重組小組提出的清償方案大體原則是：各類利息一律免除，只支付本金；金融機(jī)構(gòu)本金按照10%的額度償還，擔(dān)保類債務(wù)則按照5%清償；其他債務(wù)酌情處理。
上述方案只得到了少數(shù)非金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人的支持，而三家資產(chǎn)管理公司和一些銀行則表示了疑慮。其中某資產(chǎn)管理公司派駐沈陽的經(jīng)辦人員對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，資產(chǎn)管理公司獲取不良資產(chǎn)包的平均成本是資產(chǎn)原值的30%，如果本金償債比率低至10%，需要資產(chǎn)管理公司高層核準(zhǔn)。其次，*ST中遼提出的償債方案并不是以當(dāng)期現(xiàn)金支付，而是在公司恢復(fù)上市后的若干年后分期支付，這位經(jīng)辦人員認(rèn)為，一方面資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)有時(shí)間限制，另一方面期限太長是否能償債存在不確定因素。
然而時(shí)間給*ST中遼重組留下的余地已經(jīng)不多。*ST中遼暫停上市已經(jīng)近1年半，如果今年仍不能實(shí)現(xiàn)扭虧，公司將宣告退市，其唯一可供利用的殼資源也將隨之失去。“顯然各方是在作最后的博弈”，深圳一位資深律師如此表示。
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