12字立場(chǎng)3個(gè)看點(diǎn)2大矛盾 上海永久絕口不提B股

　　記者 孔維純

　　上海永久(600818)今日發(fā)布股改系列公告，從而成為滬市含B股上市公司股改的第一家。從股改文件的內(nèi)容看，含B股的上海永久“絕口不提B股”，股改只是A股股東之間的事。公司將召開(kāi)“A股市場(chǎng)相關(guān)股東會(huì)議”審議股改方案。A股募集法人股股東本次不參與支付和獲得對(duì)價(jià)，一年后股份可以流通。A股非流通股股東上海中路(集團(tuán))有限公司和上海輕工控股

(集團(tuán))公司按各自持有的股份比例向A股流通股股東按10股送5股支付對(duì)價(jià)。股改發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用按中路集團(tuán)和輕工控股各自持有的股份比例承擔(dān)。

　　“第一家”是偶然也是必然

　　上海永久成為首家滬市含B股股改公司，有些出乎市場(chǎng)意料，公司和保薦人也坦言“沒(méi)想到會(huì)這么快”。不過(guò)，仔細(xì)分析公司的股本結(jié)構(gòu)、歷史沿革以及發(fā)展前景，會(huì)發(fā)現(xiàn)使它成為首家的理由相當(dāng)充分。用公司董秘袁志堅(jiān)的話說(shuō)，永久成為第一家，“是偶然也是必然”。

　　與其它一些含B股的上市公司相比，上海永久有其顯著特點(diǎn):首先，持股54.07％的大股東中路集團(tuán)是民營(yíng)性質(zhì)，輕工控股持有的國(guó)家股只占總股本的10％，整體上看，股權(quán)清晰不存爭(zhēng)議；公司曾被PT并經(jīng)歷了雙贏式的重組；公司主營(yíng)業(yè)務(wù)前景看好，目前的盈利水平處于上市以來(lái)的高位。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，雖說(shuō)已經(jīng)處身“全面股改時(shí)代”，但含B股首批進(jìn)行股改的公司必然會(huì)帶上一些“試點(diǎn)”色彩。雖然股改不提B股，但是處處在為B股考慮。由于

　　從前段時(shí)間股改預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響看，7月19日到9月19日期間，在28家含B股的上海本地小盤股里，上海永久的漲幅居中，并沒(méi)有被過(guò)度炒作。

　　由于以上特點(diǎn)的存在，上海永久似乎特別適合成為“第一家”，只是市場(chǎng)各方之前并沒(méi)有對(duì)此作出充分預(yù)計(jì)。據(jù)了解，雖然公司在試點(diǎn)時(shí)期就有了股改的打算，也于9月上中旬選定了長(zhǎng)期合作伙伴申銀萬(wàn)國(guó)作為股改保薦人，但由于當(dāng)時(shí)關(guān)于含B股、H股公司的股改還存在不少疑問(wèn)，公司和保薦人都放慢了腳步。9月27日，公司收到確定的股改消息，各方在最近兩周內(nèi)走了一段“急行軍”。

　　12字立場(chǎng)3個(gè)看點(diǎn)2大矛盾

　　袁志堅(jiān)表示，上海永久在股改中扮演的角色可以用12個(gè)字來(lái)形容:“接受委托，代為召集，協(xié)助辦理”。顯然，上市公司把股改看作A股非流通股股東和A股流通股股東之間的事，與B股股東甚至與公司均無(wú)關(guān)。也正因如此，股改發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用由中路集團(tuán)和輕工控股按股權(quán)比例承擔(dān)，而審議股改方案是通過(guò)“A股市場(chǎng)相關(guān)股東會(huì)議”。

　　保薦人表示，在相關(guān)政策明確了含B股公司股改的大方向之后，公司的股改方案制訂起來(lái)并不復(fù)雜。10送5對(duì)價(jià)確定的出發(fā)點(diǎn)是充分考慮流通股股東的利益，同時(shí)兼顧非流通股股東的利益。

　　分析人士表示，公司股改方案本身有3個(gè)看點(diǎn):首先是作為“首家”的特色，例如B股不參與，非流通股股東承擔(dān)費(fèi)用；其次，在減持方面，中路集團(tuán)特別承諾，在股改實(shí)施1年期滿后的84個(gè)月內(nèi)，在公司A股最高歷史價(jià)以下不減持。A股最高歷史價(jià)為20.97元，股改實(shí)施后相應(yīng)調(diào)整為自然除權(quán)價(jià)13.98元，當(dāng)公司出現(xiàn)派發(fā)紅股、轉(zhuǎn)增股本等情況時(shí)作相應(yīng)調(diào)整；第三，中路集團(tuán)承諾，在上海永久股改實(shí)施后兩個(gè)月內(nèi)，若出現(xiàn)上海永久A股價(jià)格連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)低于4.50元，將自其下一個(gè)交易日開(kāi)始通過(guò)交易所以集中競(jìng)價(jià)的方式，在4.50元/股以下的價(jià)格(含4.50元)擇機(jī)購(gòu)買，直至兩個(gè)月期滿之日收盤價(jià)不低于4.5元/股或累計(jì)買足500萬(wàn)股；增持的股份鎖定6個(gè)月。

　　市場(chǎng)人士提出，上海永久在確定股改方案前有一個(gè)矛盾，即A股股東希望多送股，而B(niǎo)股股東不希望；10送5的方案本身也有一個(gè)矛盾，即股份送達(dá)率非常高，而股份送出率相當(dāng)?shù)汀＿@兩個(gè)矛盾將影響著公司股改的結(jié)果。

　　含B股公司股改會(huì)否引發(fā)B股股東訴訟，一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)了解，上海永久B股股份相對(duì)集中，B股股東對(duì)公司的關(guān)注度不強(qiáng)，“經(jīng)常是發(fā)詢征函得不到回復(fù)。”

　　滬市首家含B股公司的股改能否順利推進(jìn)？這個(gè)問(wèn)題在7天國(guó)慶長(zhǎng)假里困擾著上海永久高管。袁志堅(jiān)表示，由于對(duì)價(jià)水平合理，公司預(yù)計(jì)股改方案推出后，A股股東的反應(yīng)應(yīng)該是正面的；B股當(dāng)前市盈率在10倍左右，股價(jià)基本上跌無(wú)可跌。公司今年上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.09億元，凈資產(chǎn)收益率8％，制車主業(yè)前景看好，他相信，只要公司延續(xù)當(dāng)前的發(fā)展勢(shì)頭，股改方案實(shí)施后，B股的投資價(jià)值會(huì)更加凸現(xiàn)。