股改拔釘能否拔起行情

　　記者徐建華　上海報道

　　上海永久和深萬科加入股改行列，宣布含B股公司股改破題，同時也標志著股改進入攻堅階段，含H股以及績差公司等“釘子戶”、“困難戶”的股改也會很快啟動。一旦各種特殊公司相繼進行股改并形成示范效應，今后的股改將逐步進入程序化階段，股改給市場帶來的不確定性也將隨之減少。

　　隨著全面股改后第四批公司名單的公布，截至目前，共有160余家公司已完成或正進行股改。雖然相對滬深兩市1400余家上市公司而言，這160余家公司尚屬少數，但根據對試點以及全面股改后前幾批公司的總結，股改對價中樞已基本確定，因此從預期的角度來看，說股改棋近中盤并不為過。

　　接下來，行情如何演繹？

　　從節前跌宕起伏的

　　B股破題為股改行情注活水

　　含B股公司股改，打破了節前市場出現的預期回穩后的短暫沉寂。

　　“十·一”長假前，國資委負責人作出一系列積極表態，投資者的股改預期在一度動蕩后又重趨穩定，市場也在連續下跌后回穩。在全面股改初期出現預期不穩的情況不足為奇，動蕩之后，市場對于股改不可逆轉有了更深的認識，而武鋼等大盤股積極參與股改也打消了投資者對于國有和國有控股上市公司股改積極性的疑慮。

　　而隨著股改全面推開，市場對于股改對價水平的預期也逐步穩定。可以說，10送3基本上已成為市場的對價中樞。但對價中樞的確立對于股改行情來說顯然有利有弊。有利的一面是，對價中樞的確立有助于在整體上穩定整個市場的估值水平，即便部分績優藍籌股可能稍低于10送3的水平，但不會偏離太多；不利的一面則是，這可能使今后的股改行情缺乏大的想象空間，前期市場的上漲已經使得對價效應呈遞減之勢，股改行情即便能夠勉強延續，但上漲空間已經不大。

　　但含B股公司股改破題卻可能為股改行情重新注入活力。上海永久初步對價方案是前兩大股東向流通A股每10股送5股，這一對價水平之高在已經進行股改的公司中當屬前列。長假之前含B股公司就已經因股改預期而出現異動，當時就有分析認為，含B股公司走勢能否持續關鍵就在于其實際對價水平有多高，而上海永久較高的對價水平很可能會吸引資金對類似公司的追捧，前期近乎走到盡頭的題材股也很可能借此重燃激情。更為重要的是，B股破題也預示著含H股以及績差股等公司股改破題已為時不遠。因此股改行情雖然從整體上不一定能獲得多大突破，但在含B股、H股以及重組題材股等板塊上面很可能會出現局部熱點。

　　政策面仍會保駕護航

　　日前，證監會批準了高盛國際資產管理公司的QFII資格，雖然這或許只是“落實國務院批準新增的60億美元額度”的一個正常步驟，但多情的市場很可能將此視為一個重要的政策信號:政策面仍會對股改“保駕護航”。尤其是在批準高盛QFII資格的同時，證監會還發出明確信號:“其他機構的申請正在審理當中”。

　　有分析認為，隨著