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記者 程勝
股改以來，歷次公布的公司名單均不見含B股公司蹤影，引起了人們的憂慮，甚至擔心可能因局部受阻進而拖累股改大計的實施。國慶長假剛過，懸念即得破解。今日，滬市的上海永久(資訊 行情 論壇)、深市的萬科(資訊 行情 論壇)公告啟動股改，方案毫不拖泥帶水，充分表現了“股改為A股市場自家事”的基本原則，也標志著股權分置改革向前邁出了
極其慎重而重要的一步。
自五月啟動股改試點以來，含B股、H股的公司即成輿論熱點之一。中國上市公司該如何處理在不同市場上發行的不同類別股份的股權變動，B股、H股股東該不該像A股流通股一樣獲取股改對價，成為股改攻堅戰中的“敏感陣地”。茲事體大，滬市的中石化(含H股)勢壓市場，深市的萬科、中興通訊(資訊 行情 論壇)、中集等藍籌股亦均為此類公司，這些公司能否順利股改一時成為左右整個改革成敗的關鍵。
在經歷了謹言慎行，集思廣益之后，改革的設計者們確定了股改由A股市場相關股東協商解決，對價的成本必須由非流通股股東承擔，不能損害B股和H股的流通股股東利益的基本態度，信念就是要堅決和干凈的解決這個問題。
在上海永久和深萬科兩公司方案中，根本沒有提及B股，這種做法是有理論依據和現實基礎的。非流通股股份要取得在A股市場的流通權利，在“暫定”股權分置的前提下，A股流通股當初發行價過高，造成現在市盈率依然偏高，而股票全可流通后的供給的顯著增加將對現在A股流通股價格產生顯而易見的影響，因此，毫無疑問需要支付對價。這些情況均不涉及B股市場，自然股改方案也無需提及B股。
就B股市場自身而言，證監會《境內上市外資股(B股)公司非上市外資股上市流通問題的通知》已經規定，經核準，B股公司外資發起法人股，自公司成立之日起三年后可以在B股市場上流通；外資非發起人股可以直接在B股市場流通。事實上，即使境外投行的大多人士也大多認可上述觀點。
但問題還有另一面:正如監管層鄭重指出的那樣，股改絲毫不能損害B股股東的合法權益。在法律面前，所有股東的地位是平等的，各方的合法權益均應受到嚴格的保護，否則，不但會引來B股股東的不滿，“侵權訴訟”可能接踵而至。上海永久和深萬科的方案詮釋了“干凈”的含義，一是對價成本全由相關非流通股承擔，因股改引起的費用亦然，決不動用上市公司一分一厘；二是在方案設計上，遵循基本以A股流通股東認可的思路為主，非流通股大大多于流通股的上海永久對價水平達到了10送5，而非流通股比例極低的萬科很難送股，就采用認沽權證的方式，這些簡單的方案容易為A股流通股東理解，也可避免因過于繁復而或多或少地影響到外資股股東的利益。
含B股的深萬科和上海永久股改方案出臺后，相信含H股公司的股改也指日可待，股改棋局已入中盤。當然，我們不能就此斷言前方將一帆風順，對各種意外的發生應有所防范。但只要原則正確，結果就不會有大的偏差。
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