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回顧節前的基金業績表現，我們可以發現隨著“尋寶游戲”的逐步降溫，基金開始跑贏大盤。節前倒數第二周，上證指數周跌幅高達5．03％，創去年10月中旬以來新高。但是，除了指數型基金以外，開放式基金的凈值表現卻全部強于大盤，部分補償了前期基金跑輸大盤上漲的凈值損失。長假前一周的上證指數微幅上漲0．32％，同期開放式基金業績也明顯好于上證指數走勢，上投摩根中國優勢基金凈值增幅最大，在僅有的四只下跌基金中有三只為債券型基金，唯一一只偏股型基金新世紀優選分紅基金也僅微跌0．01％。
應該說，基金業績的逆勢反彈源自于股權分置改革過程中“尋寶游戲”的降溫。從近期管理層的相關表態以及武鋼的對價方案可以看出，管理層對國有控股公司，特別是績優公司對價方案的謹慎性。因此，相關各方對投機試點的預期收益率大大降低，這無疑影響了市場增量資金的進入，市場下跌也在情理之中。市場的大幅下跌反過來又必然降低投資者投機Ｇ股的收益率，打擊投資者信心，導致“尋寶游戲”進一步降溫。經過測算，目前Ｇ股的平均投資收益率已經不足10％，僅為6％－7％。
反思一下基金近期截然不同的業績表現，可以發現基金之所以在前一波行情中沒有好的表現是與它們保持沉默密切相關的。我們堅信基金這種選擇是正確的，在對價博弈的沖擊中，紊亂的估值體系最終將得以重建，看似迷失方向的價值投資最終也會得到市場認同。事實證明，伴隨“尋寶游戲”的逐步降溫，近期基金凈值表現日漸回升，已經連續兩周跑贏大盤。
隨著股權分置改革的全面鋪開，追逐試點的“尋寶”本身也就沒有意義了。在當前宏觀經濟景氣下降情況下，我們進行投資選擇時應更關注資本沖擊因素，從資金最可能沖擊的那些行業著手。為期一周的國慶節長假，讓市場參與各方都獲得了一個喘息之機，在經過短期的休息之后，各路資金均重整旗鼓，伺機出擊。據統計，僅投資基金的增量資金就達到170億元。這些增量資金選擇的流向，將形成區域性的強于大盤的獨立行情。長江證券周勇1（來源：本站）
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