股指急跌反彈 十月調整格局不變

　　股指在節前一周自1223點高點殺跌，跌了近百點，但我們并不能認為節前最后兩個交易日出現的反彈就是新行情的起點。

　　市場環境不容樂觀

　　歷年來市場有春播秋收之說，可今年來股指的波動結構并沒有按往常的慣例運行。

參與春播者多數都損失慘重，通常人為制造出來的機會，一般是不會吸引長線資金進場，更多的是一些短期融資盤活躍在其中。

　　正因為我們對市場當前環境的判斷，以及資金面與政策面的變化，我們對此次1129點開始的反彈行情并不看好。

　　如果是投資，就必須對市場有一個客觀的判斷。策略上在市場出現各路資金開始產生分歧，各路神仙開始為功利或者利益之爭時，往往意味著市場可能存在著系統性風險，此時采取相對謹慎的策略并不為過。目前戰略上看空踏空的風險遠小于盲目看多的風險，因為市場的本質并沒有太大改變。因此，現在就妄言要起一波牛市行情，無疑是自我安慰。

　　個股行情仍將活躍

　　當然，任何時候股指在調整期，都還會有不少的品種會漲。我們注意到近期上漲的品種大概分成兩類：一類是只有非主流機構掌控得了的中小盤品種，它們的特點是利用股改預期或者是受市場熱捧的題材強行上拉，其中有不少是因為咨詢機構為了自身業務的需要配合做局；另一類上漲的品種應該是基金等主流機構新進增倉的品種，這一小批抗周期性品種目前看數量與資金總容量都少得可憐，它們基本上是屬于原來的三線品種。可現在“狼多肉少”，這樣的品種本來就不多，盤子又不像大藍籌那樣流通性好。所以，勝算的幾率并不大。總體說，還是不要用過重的倉位參與。

　　按我看，后面的行情還是以個股上漲代替股指上漲，個股的分化會逐漸顯現。如果不做也沒關系，要做就得深入研究上市公司本身的質地，看它們是否能夠支撐股價持續上漲，垃圾股不會因為股改而改變垃圾的本質。

　　短期反彈并非反轉

　　從技術走勢上看，目前股指的運行，還是沒有超出我們此前給出的模擬圖的框架，原則上講，股指從8月以后就運行在一個很情緒化的擴張形態中，只是以現在的市況看，結合目前政策與資金面的情況綜合研判，擴張形態很可能是個失敗形態，也就是變形成為有同等市場成因的菱形結構。

　　我們還是那句老話，今年不管后面還能走得多強，只能通過權重股粉飾指數而獲得，非主流資金依然會趁著這段時間把短線反彈做成要反轉的架勢，不然市場就會冷下去。短線策略上還是以短打為主，持倉時間都不要太長。中線倉位如果想建倉的，我們建議到11月中旬以后再根據當時的市況再考慮。股指的長期波動結構中還是差一個下跌結構，雖然現在還不能完全認定1223點就是這個向下波動結構的節點，但有一點應該明白，股指靠人力硬撐是不行的，中長期走勢必然會符合自然波動規律。我們倒不是不希望股指上漲，只是在這個結構完成之前，我們不會跟風認同牛市之說。

　　莫大