吳一萍：中石化成行情發展風向標

　　海通證券 吳一萍

　　細心觀察盤面不難發現，中國石化(資訊 行情 論壇)是近期市場的風向標。近期暴跌的領頭羊是中石化、而率先企穩的也是中國石化；在年線戰役失利后中石化帶領大盤藍籌股下跌，但當垃圾股獲利盤紛紛涌出的時候，中石化卻堅守住了4元關口，對市場穩定心態起到了重要作用。而昨日中石化的堅定拉升，也說明需要對節前市場做進一步的解讀。

　　“風向標”并非“空穴來風”

　　之所以再度充當風向標，中石化有其獨特的題材。首先，重新凝聚人氣的指標股作用。藍籌板塊雖然在998點見底之后充當了第一波反彈的主力，但自從深綜指走強于滬綜指、而上證50(資訊 行情 論壇)明顯疲弱之后，中石化等權重指標股的風向標地位被垃圾股的狂熱炒作淡化。這種淡化明明白白地反映在了股價表現上，上證50和上證綜指在8月31日-9月19日的上攻階段漲幅分別為2.78%和6.48%，而同期深綜指漲幅卻達到10.00%，中石化更是以-3.22%的跌幅成為“拖后腿”的大塊頭。但當垃圾股炒作開始重新顯露疲弱跡象的時候，投資者的視線又重新轉回指標股這根“主心骨”上。這也是年線戰役或者說千二假突破后，投資者思路發生的轉換，中國石化自然而然也在這次轉換中接過了風向標的指揮棒。

　　其次，H股股改“破題”的敏感點。難題最終要解決，在B股、H股的問題越來越受到重視之后，中石化就成了一個敏感的焦點。雖然筆者認為受制于諸多因素，中石化股改不可能很快啟動，但在管理層的安排和促進下股改進程也不會過于遲緩，中國石化對于H股板塊的標志性意義會更加突出。

　　第三，中石化是折射宏觀經濟運轉情況的一面鏡子。上市公司業績在二季度到達一個峰頂已成為普遍共識，特別是鋼鐵行業的業績下滑已成為事實，那么，在上市公司凈利潤總額中占據較大比重的中石化業績，就成為影響市場判斷的一個焦點，而這其中較為敏感和關鍵的一點就是成品油定價的問題，有關是否放開成品油定價的討論早已熱火朝天，比較敏感的時間點也就是在9月下旬，這對于中石化來說是十分關鍵而敏感的。

　　在這一系列的題材烘托下，中石化再度成為矚目的焦點和風向標實際上是合情合理的，而年線戰役失利后的領跌應該視為短線資金的最后出局，也可以理解成整個藍籌板塊即將啟動攻擊前的預備動作。中石化在4元關口的徘徊反復直接左右了盤面人氣，顯示出其對大盤的支配作用，而且這種支配地位將在今后一段比較長的行情中保持下去。

　　關注H股板塊機會

　　短線來看，中石化的企穩意味著大盤調整基本到位，下一輪反攻將在節后展開，而多頭的“引擎”不再是垃圾股，藍籌股在中石化的號召下將可能全面復蘇。

　　筆者認為近期可能表現突出的首當其沖應該是H股板塊中的藍籌股。一方面因為H股改革“破題”在即，而B股集中營的上海本地股已經提前預演了B股“破題”的前奏。之所以H股板塊沒有跟隨上海本地股一起聯動，是因為資金性質和流通盤大小的區別，上海本地股的這種應景而動從本質上來說還是短線資金的投機炒作，相反H股板塊的波段機會可能持續時間會長得多；另一方面是A-H的價差和股改的預期將凸顯藍籌H股的潛在獲利機會，價差在10%以內甚至倒掛的個股已經占到了35%的比重，海螺水泥(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)、青島啤酒(資訊 行情 論壇)和華能國際(資訊 行情 論壇)這六家H股股價已經超越A股，中興通訊(資訊 行情 論壇)、中海發展(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)價差在10%以內，而中石化也只有11%的價差。這些尚未支付對價的A股有相當的比價優勢，即使對價水平較低也是以國際視角衡量下相對安全的品種，從某種意義上說也封殺了其進一步下跌的空間，H股中藍籌股的對價行情可能會先聲奪人展開。

　　節前最后一個交易日將釋放短線資金的出逃壓力，雖然周四大盤成交量沒有明顯放大，但股指卻有較大幅度反彈，這說明投資者鎖倉比較明顯。中石化對市場重心的穩定起到了關鍵作用，這在節后會進一步顯露出來。投資者在操作策略上應該有所調整，節前仍是比較合適的換籌時機。