武鋼和新鋼釩推權證 權證市場再掀新篇章

　　□ 北京證券 王彩江

　　在寶鋼權證(資訊 行情 論壇)余熱未退，而長電權證暫未上市之時，近期第三批股改上市公司中，又有武鋼股份(資訊 行情 論壇)和新鋼釩(資訊 行情 論壇)兩家公司推出權證方案。

　　一、方案比較

　　武鋼股份股改方案：流通股股東每持有10股流通股將獲得武鋼集團支付的2.3股股份和1.5份認沽權證；全體股東每持有10股股份將獲得武鋼股份發行的1.5份認股權證。

　　認沽權證和認股權證均屬美式權證�煷胬m期均為6個月，權證持有人均可以在存續期內任何一個交易日行權�熃Y算方式均為

　　新鋼釩股改方案：以資本

　　相比較前期推出的寶鋼權證，主要區別見下表。

　　二、市場功能比較

　　從以上上市公司權證方案比較情況來看，各個方案都體現出了自身的特點，既有武鋼股份的認股+認沽的的美式期權，又有新鋼釩的認沽權證的歐式期權。對于不同的模式，用途也有區別，也將體現不同的投資模式。

　　總體而言，由于權證的T+0交易以及低價值高杠桿的特點，所有權證都有投機交易工具的功能。目前來看，寶鋼權證市場交易最主要是體現了投機性，在新鋼釩權證和武鋼權證的陸續上市后，將會緩解一些權證市場失衡的狀況，有利于權證投資功能和風險管理功能的發揮。

　　三、市場將趨于理性

　　由于市場供求關系的不平衡，武鋼、新鋼釩權證可能會同樣面臨著同寶鋼權證上市之初一樣的命運，其價格可能遠遠偏離理論價值，被游資炒作。但是我們認為，在寶鋼權證走勢的風險示范效應下，投資者對于新推出的權證，將逐步趨于理性。

　　但同時我們仍應需要充分認識到權證可能意味著的風險。