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新鋼釩武鋼股份相繼推出認沽權證方案
大藍籌公司股改頻打權證牌
【本報訊】(記者 王欣) 大藍籌被視為股改的風向標，但直至全面股改第三批公司才出現新鋼釩、武鋼股份等大藍籌。武鋼股份的股改方案昨天亮相，除了10送2.3股的對價支
付外，還有一份令人眼花繚亂的蝶式權證。加上新鋼釩此前拿出的認沽權證方案，市場上已有4家上市公司提出了權證方案。市場人士分析認為，權證將成為大盤藍籌股回避過高對價的重要途徑。
對于新鋼釩的認沽權證方案，國海證券的姜志勇分析認為，認沽權證就是看跌期權，到了行權日，持有認沽權證的投資者可以按照4.62元的價格賣出相應的新鋼釩股票，認沽權證主要優勢在于對沖功能，可以鎖定股價下跌的風險，在穩定股價方面比認購權證有優勢。但對于新鋼釩這樣基本面不錯的藍籌公司，意義相對較小。因此他認為，新鋼釩股改方案的設計重心在于穩定股價，使投資者不會因為股價的下跌造成損失，而在支付對價方案則顯然比較吝嗇。新鋼釩公司也提出，按照目前5.22元的停牌價計算，股改后的自然除權價在3.48元，離4.62元護盤價有不小的距離，而公司目前的凈資產在轉增后即是4.62元，無論從哪方面講，投資者獲利的概率都相當大。
對于武鋼股份提出的蝶式權證方案，專家分析認為，對于投資者，組合權證的投資策略要比單向權證更為靈活多樣，看好武鋼股價的投資者可以保留認購權證，拋出認沽權證，以期在武鋼股價上漲時獲得最大收益；看空武鋼股價的投資者可以保留認沽權證，拋出認購權證，從而在股價下跌時獲利。但應該注意到，武鋼認沽權證的發行方是大股東武鋼集團，而認股權證的發行方是上市公司，每份認股權證可用2.9元的價格認購公司1股新發的股份，認股權證行權募集資金用于收購目前由武鋼集團經營運作的、與武鋼股份鋼鐵主業緊密相關的經營性資產和負債。上市公司相當于以每股2.9元的價格增發新股，搭股改的便車享再融資之實。
市場人士認為，從這批全面股改公司中幾家央屬國企的上市公司股改方案看，國資委所一再強調國有企業的對價原則，實際上已經體現在了具體的公司方案中。如國資委有關人士提出的，單純送股容易造成非流通股股東持股權利的進一步損失，鼓勵考慮多種方式組合運作，使國有控股股東的最低持股比例不能受到影響。同時，對于盈利能力強、發展前途明朗的公司，不一定限于與其他公司看齊的一次性補償，意即大盤藍籌對價水平可能會比一般公司低。從這一點上看，武鋼股份的大股東武鋼集團持股比例達到75%以上，僅支付了10送2.3股的對價，包括蝶式權證在內的組合型方案減少了對大股東控股比例的影響。又如新鋼釩，是第三批公司中惟一采用的資本公積金轉股的方案，公司總股本因此擴大了30%，相對而言對價水平也比較低。
武鋼股份推出的權證方案令人眼花繚亂，但投資者最關心的還是能否遏制其股價下跌的頹勢。
作者:記者 王欣
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