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業內人士認為與股票組合可作套利工具鄭冠楠
新報訊 【記者鄭冠楠】在寶鋼的認購權證經歷了一輪牛熊轉換之后，認沽權證又將伴隨著新鋼釩的股改方案登陸證券市場。
根據新鋼釩昨日公布的股改方案，公司以資本公積金每10股轉增3股之后，兩大非流
通股股東攀鋼公司和中國第十九冶金建設公司再共同拿出約1.17億股送給流通股股東。以轉贈后流通股計算，本次對價的送股比例實際為每10股送 1.5385股。
而方案中真正吸引投資者眼球的創新之處在于，除送股外，攀鋼公司還將以轉增前流通股為比例，向流通股股東每10股無償派送2張認沽權證。根據新鋼釩的公告，本次發行的為歐式認沽權證，存續期為18個月，行權價為每股4.62元。該價格是新鋼釩今年中期每股凈資產 6.01元在實施公積金轉增后的調整值。而該股 9月23日的收盤價為 5.22元，按轉增3股除權后，其股價應為 4.01元，比凈資產折價幅度在 11%左右。
對于認沽權證，有券商研究員指出，其實質屬于“看跌期權”，即持有人有權利但無義務在未來某一時間以固定價格出售標的證券。如果按照BS定價模型，新鋼釩每張認沽權證的理論價值應為0.85418元上下。另外，此前寶鋼發行的是認購權證，最多只能夠給看多的投資者提供杠桿操作的功能。而隨著新鋼釩認沽權證方案的實施，二級市場的投資者才能實現真正意義上的規避風險的投資組合。不過在沒有做空機制的市場，只有通過認沽權證與股票多頭的組合，才能實現套利操作。
也有分析師認為，由于市場供求關系的不平衡，新鋼釩認沽權證同樣面臨著同寶鋼權證上市之初一樣的命運，其價格可能遠遠偏離理論價值，被游資炒作。而且新鋼釩權證的發行份額為1.16億，遠少于寶鋼權證的3.87億份額，建議投資者小心規避二級市場波動風險。
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