寶鋼權(quán)證一花獨(dú)放成歷史 權(quán)證市場(chǎng)將現(xiàn)四大金剛

　　過(guò)不多久，權(quán)證市場(chǎng)有望打破寶鋼權(quán)證一花獨(dú)放的寂寞，迎來(lái)四大金剛共同坐鎮(zhèn)的局面。

　　繼寶鋼和長(zhǎng)電在股改中運(yùn)用了權(quán)證方案之后，又有兩家大型央企--新鋼釩和武鋼股份宣布，將在股改中引進(jìn)權(quán)證這一創(chuàng)新工具。如果它們的股改方案得以通過(guò)的話，權(quán)證市場(chǎng)將增加兩員生力軍。

　　目前，寶鋼權(quán)證已經(jīng)掛牌一月有余，長(zhǎng)電權(quán)證因?yàn)榫哂腥谫Y性質(zhì)正在等待監(jiān)管部門核準(zhǔn)，新鋼釩權(quán)證和武鋼權(quán)證則剛剛在昨日和今日拿出方案。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，長(zhǎng)電權(quán)證正式已經(jīng)上市為期不遠(yuǎn)，新鋼釩權(quán)證和武鋼權(quán)證則最快有望在一個(gè)月之后登陸滬深交易所。因此，四大金剛到齊的情形可能在11月份出現(xiàn)。

　　另?yè)?jù)一些券商透露，他們正在積極申請(qǐng)發(fā)行上證50ETF權(quán)證，今年年內(nèi)有望推出。屆時(shí)，權(quán)證市場(chǎng)將更為熱鬧。

　　權(quán)證市場(chǎng)開(kāi)局良好

　　從7月中旬滬深交易所頒布《權(quán)證管理暫行辦法》以來(lái)，不過(guò)短短兩個(gè)多月時(shí)間，就已有多只權(quán)證陸續(xù)亮相。權(quán)證市場(chǎng)由此有了一個(gè)良好的開(kāi)局。

　　這充分說(shuō)明，權(quán)證產(chǎn)品是適合市場(chǎng)需求的，有著旺盛的生命力。上海證券交易所的一位人士表示。

　　這位人士說(shuō)，權(quán)證產(chǎn)品之所以能在短時(shí)間內(nèi)得到市場(chǎng)的認(rèn)同，一方面是因?yàn)橛辛斯蓹?quán)分置改革這個(gè)良好契機(jī)，另一方面也是由于監(jiān)管部門、上市公司、中介機(jī)構(gòu)以及媒體等各界的不懈努力。

　　國(guó)泰君安新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部的章飆博士表示，雖然與香港等發(fā)達(dá)市場(chǎng)比起來(lái)，滬深權(quán)證市場(chǎng)的規(guī)模還很小，各種機(jī)制也尚未成熟，但是，作為一個(gè)新興市場(chǎng)，能在短時(shí)間內(nèi)取得這樣的成績(jī)實(shí)屬不易。

　　增加新的投資機(jī)會(huì)

　　在權(quán)證產(chǎn)品漸漸增多之后，證券市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生怎樣的變化？

　　最明顯的就是投資者的機(jī)會(huì)增多了。銀河證券一位分析師說(shuō)，權(quán)證提供了許多以往股票不能實(shí)現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

　　他舉例說(shuō)，寶鋼權(quán)證為看好寶鋼的投資者提供了以小博大的機(jī)會(huì)；長(zhǎng)電權(quán)證使老股東的優(yōu)先配售權(quán)得以流通；新鋼釩權(quán)證則能給投資者提供在市場(chǎng)下跌時(shí)獲利的可能。更為重要的是，通過(guò)不同的組合，投資者還可以根據(jù)自己的偏好來(lái)實(shí)行避險(xiǎn)、套利、對(duì)沖等多種方式的操作，大大豐富了投資策略。

　　投機(jī)炒作將受抑制

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著權(quán)證品種和數(shù)量的增多，投機(jī)炒作的現(xiàn)象也將逐漸得到遏制。

　　第一只權(quán)證--寶鋼權(quán)證上市后，由于供應(yīng)量較小，價(jià)格被炒作至遠(yuǎn)離理論價(jià)值的區(qū)域。這使部分投資者產(chǎn)生了一定的誤解：權(quán)證就是一種投機(jī)品種。

　　專家指出，權(quán)證雖然具有金融衍生品的虛擬特征，但絕不是單純的投機(jī)品。相反，它在本質(zhì)上是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，同時(shí)具有高效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。寶鋼權(quán)證之所以大幅偏離理論價(jià)值，主要原因在于供應(yīng)量太小，無(wú)法滿足市場(chǎng)龐大的需求。

　　而在權(quán)證市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)容之后，供不應(yīng)求的局面將得到緩解，市場(chǎng)中的投機(jī)行為也會(huì)隨之減少，投資者在投資權(quán)證時(shí)，將可以更為理性地決策。

　　會(huì)否分流市場(chǎng)資金

　　有人擔(dān)心，權(quán)證市場(chǎng)擴(kuò)容，有可能分流市場(chǎng)資金，導(dǎo)致股市缺血。專家指出，這種擔(dān)心是不必要的，權(quán)證市場(chǎng)的繁榮，不但不會(huì)從股市抽血，還會(huì)增加股市的資金供給。

　　首先，權(quán)證是建立在股票的基礎(chǔ)上的，隨著權(quán)證的活躍，投資者對(duì)于股票的關(guān)注程度也會(huì)增加，有利于帶動(dòng)整個(gè)證券市場(chǎng)的繁榮。

　　另外，作為發(fā)行人，在發(fā)行權(quán)證的同時(shí)還必須進(jìn)行避險(xiǎn)，而避險(xiǎn)的重要手段之一就是要買入一定比例的標(biāo)的股票，這也會(huì)給市場(chǎng)增加資金。

　　各有特色

　　寶鋼權(quán)證：

　　第一只掛牌的權(quán)證。屬于歐式備兌認(rèn)購(gòu)權(quán)證，買入寶鋼權(quán)證，意味著未來(lái)可以以4.5元的價(jià)格從寶鋼集團(tuán)手中購(gòu)買相應(yīng)數(shù)量的寶鋼股份。寶鋼權(quán)證理論上價(jià)格應(yīng)當(dāng)與寶鋼股份股價(jià)走勢(shì)方向一致，即寶鋼股價(jià)上漲時(shí)，權(quán)證價(jià)格也上漲；寶鋼股價(jià)下跌時(shí)，權(quán)證價(jià)格也下跌。但目前其價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離理論價(jià)值，走勢(shì)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的投機(jī)特征。

　　長(zhǎng)電權(quán)證：

　　屬于歐式認(rèn)股認(rèn)購(gòu)權(quán)證。買入長(zhǎng)電權(quán)證即意味著獲得了長(zhǎng)電未來(lái)增發(fā)的配售權(quán)，增發(fā)價(jià)格為5.5元。此外，長(zhǎng)電大股東三峽總公司還為長(zhǎng)電權(quán)證設(shè)置了回售條款，即在行權(quán)日，上市流通權(quán)證的持有人有權(quán)以每份1.8元的價(jià)格將所持權(quán)證出售給三峽總公司，這就意味著為長(zhǎng)電權(quán)證設(shè)置了保底價(jià)1.8元。因此，理論上長(zhǎng)電權(quán)證的價(jià)格應(yīng)當(dāng)與長(zhǎng)電股價(jià)走勢(shì)方向一致，但在長(zhǎng)電股價(jià)下跌時(shí)，無(wú)論下跌幅度多大，長(zhǎng)電權(quán)證價(jià)格都不會(huì)跌破1.8元。

　　新鋼釩權(quán)證：

　　第一只歐式備兌認(rèn)沽權(quán)證。買入新鋼釩權(quán)證即意味著未來(lái)可以以4.62元的價(jià)格將相應(yīng)數(shù)量的新鋼釩股票出售給新鋼釩大股東攀枝花鋼鐵公司。理論上，新鋼釩權(quán)證的走勢(shì)與新鋼釩股價(jià)的走勢(shì)方向應(yīng)該相反，新鋼釩股價(jià)越高，權(quán)證價(jià)格越低，最低可跌至0；新鋼釩股價(jià)越低，權(quán)證價(jià)格越高，最高可升至4.62元。

　　武鋼權(quán)證：

　　分為美式備兌認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證兩種，持有人可以在到期日之前的任意時(shí)間行權(quán)，同時(shí)存續(xù)期在四個(gè)權(quán)證中是最短的，只有6個(gè)月。投資者可以分別買賣，也可以組合在一起可以構(gòu)成一個(gè)蝶式權(quán)證。相對(duì)于單純的認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽權(quán)證而言，組合權(quán)證的投資策略可以更加多樣化。同時(shí)，武鋼集團(tuán)還為認(rèn)購(gòu)權(quán)證設(shè)置了保底價(jià)0.2元。

　　作者：記者 葉展