武鋼權證方案凸現新意 使投資策略更為靈活

　　認購＋認沽將使投資策略更為靈活

　　權證在股改中的運用正變得越來越豐富。繼認沽權證亮相之后，武鋼股份(資訊 行情 論壇)今日又推出了認購＋認沽的組合權證方案。與以往的權證方案相比，武鋼股份的這個組合權證方案創新不斷，凸現了四大看點。

　　組合權證亮相

　　武鋼股改方案中最為引人注目的是它采用了同時推出認購權證和認沽權證的方式。在對價中，流通股股東每10股將獲得1.5份認沽權證，此外，武鋼還將向全體股東每10股發行1.5份的認購權證。

　　專家指出，對于投資者來說，組合權證的投資策略要比單向權證更為靈活多樣，投資者可以根據自己的偏好，構建出適合的投資方案。

　　例如，看好武鋼股價的投資者可以保留認購權證，拋出認沽權證，以期在武鋼股價上漲時獲得最大收益；同樣，看空武鋼股價的投資者可以保留認沽權證，拋出認購權證，從而在股價下跌時獲利。

　　更為重要的是，組合權證可以使投資者回避掉方向性風險，從而實現暴漲暴跌都賺錢的效應。例如，投資者可以同時購入一份認購權證和一份認沽權證，此時，無論股價是大幅上漲，還是大幅下跌，投資者都可以獲利，只有在股價維持平穩不動時，投資者才難以賺錢。

　　美式權證首度出現

　　武鋼首度運用了美式權證的方案。美式權證，是指權證持有人可以在到期日之前的任意一天要求行權，而此前的寶鋼、長電、新鋼釩(資訊 行情 論壇)等權證方案都是采用的歐式權證，只能在到期日當天行權。

　　相對于歐式權證來說，美式權證更為靈活。聯合證券指出，歐式權證的最大缺點在于，由于所有權證在同一天行使，上市公司需要在短時間內送出大量股票，這會對股價造成一定的沖擊壓力，如果采用美式權證，由于權證持有人可在到期前的任意時刻行使換購股票的權利，因而送股不會對股價造成過大壓力。此外，由于美式權證可隨時行使，投資者可擁有更多的投資策略選擇。

　　存續期較短

　　武鋼權證在存續期方面，是目前所有權證方案中最短的，只有6個月，遠遠短于寶鋼權證(資訊 行情 論壇)的378天和長電權證的18個月。

　　專家指出，存續期較短將使武鋼權證的時間價值大大降低，對投資者來說，應當特別注意短線操作，在股票中常用的長期持有策略不適合用于武鋼權證身上。

　　認購權證不計入對價

　　雖然同時推出了認購和認沽權證方案，但值得注意的是，在武鋼的股改方案中，認購權證并不計入對價部分。

　　在方案中，對價安排和認購權證計劃被作為并列的兩部分，另外，武鋼股份董事會還特別提醒，認購權證的發行股權登記日與公司執行對價安排的股權登記日不為同一日。

　　保薦機構也明確指出，認購權證部分不計入對價，但它顯然有助于強化武鋼股份

　　作者：記者 葉展