曾憲釗：預期五次品種的跌勢會有所緩解

　　光大證券 曾憲釗

　　上周五三板市場交易的37只股票，7漲3平27跌，其中7只漲停，26只跌停，漲跌分化明顯加劇。值得一提的是，一次品種中除漲幅已達100%的達爾曼終結了連續漲停以平盤告收外，其余均封死漲停，說明一次品種在本輪行情中由于交易日較五次和三次品種少，其上升空間還沒有達到投資者的心理預期，壓抑著的上攻動力還沒有完全宣泄。由于一次品種周五

并無明顯放量的跡象，預計仍有上漲機會，這種分化局面將延續到一次品種與三次品種在本輪行情的漲幅基本接近時方可結束。

　　從一周時間看，三板市場整體還是保持了上揚，但三次和五次品種出現沖高回落，其中粵傳媒5上周跌幅為9.72%，是三板中跌幅最大的個股。眾所周知，三板市場主要有轉到主板交易和公司重組二大題材，目前唯一可能轉主板上市的就是粵傳媒5，它的回落打擊了投資者對從三板轉向主板這一題材炒作的期望。而一次品種的上揚說明市場仍偏愛資產重組的魔方，由于資產重組的不可捉摸和中小投資者的信息閉塞，這實際上是讓中小投資者承擔了公司重組不確定性的風險。如果公司重組的信息未能及時公布或推進，市場中又很難找到烏雞變鳳凰的例子，這種不確定風險將無法帶來更高的利潤，其風險收益比將大大增加，最終造成市場回落。

　　雖然股改中重組作為對價方案的可能，以及*ST吉紙的重組成功，多少給了市場一些興奮的元素，吸引大家向重組尋寶，但重組行為難以簡單復制，需要重組方付出不小的代價，如果沒有較高的回報，重組方是不會慷慨解囊來拯救虧損的三板公司的，所以投資者應保持清醒認識，不應對三板公司的重組預期過高。

　　今天是一次品種休息的日子，三次品種由于周五才開始回調，仍難有較好表現。廣建5下跌后在周五有放量的跡象，加之粵傳媒5并未在周五跌停，預期五次品種的跌勢會有所緩解。