瑞銀17億入主北京證券

　　在重組后的新公司中，瑞銀集團(tuán)持股比例將達(dá)20%，這使得瑞銀集團(tuán)成為北京證券的第一大股東——相對控股股東；與瑞銀集團(tuán)同時(shí)進(jìn)入北京證券的還有中國糧油食品(集團(tuán))有限公司、國際金融公司(IFC)以及國家開發(fā)投資公司，但目前各機(jī)構(gòu)持股比例不詳

　　□ 本報(bào)記者 牛麗靜

　　又一條國際投行“大鱷”隨著北京證券有限責(zé)任公司(以下簡稱北京證券)的重組浮出水面。

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》獨(dú)家獲悉，瑞銀集團(tuán)(UBS)重組北京證券的方案已獲國務(wù)院審批通過，現(xiàn)已進(jìn)入重組公司董事會(huì)的程序。

　　知情人士透露，瑞銀集團(tuán)將出資17億元人民幣，收購北京證券3億股份，在重組后的新公司中，瑞銀集團(tuán)持股比例將達(dá)20%，這使得瑞銀集團(tuán)成為北京證券的第一大股東——相對控股股東。

　　盡管上述消息尚未得到北京證券及瑞銀集團(tuán)的正面回應(yīng)，但《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》從兩個(gè)以上的消息渠道已經(jīng)獲得證實(shí)。這將是中國首個(gè)通過直接“收購”而獲得國內(nèi)證券綜合業(yè)務(wù)牌照的外資公司，標(biāo)志著外資入主中國證券公司的限制再次被打破。此前，高華證券雖也獲得綜合證券業(yè)務(wù)，但高盛實(shí)際控制該公司卻是通過間接的方式。

　　至此，北京市政府旗下的兩家證券公司——華夏證券和北京證券的重組都交給了市場化主體，前者由本土券商中信證券主導(dǎo)，后者則由外資投行操刀。

　　高溢價(jià)介入

　　瑞銀集團(tuán)在中國首家取得合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)資格。兩年前，它因投下QFII第一單，在中國資本市場聲名鵲起。今年4月，瑞銀集團(tuán)聯(lián)手中國國家開發(fā)投資公司，借殼中融基金，成立名為“國投瑞銀”的合資基金公司，瑞銀集團(tuán)憑借此役，成為第一家持股比例上摸49%——合資基金公司外資股權(quán)政策上限的外資金融機(jī)構(gòu)。

　　同在4月，瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理主席兼首席執(zhí)行官費(fèi)冠恒(John Fraser)在接受《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》專訪時(shí)曾預(yù)計(jì)，20年內(nèi)，中國將成UBS最重要的市場和收入來源。

　　此次瑞銀集團(tuán)出資17億元收購北京證券3億股權(quán)，收購價(jià)格按此折算為每股5.7元。據(jù)透露，原始股每股定價(jià)為1元。瑞銀集團(tuán)每股付出4.7元、總計(jì)14億元溢價(jià)，將用于填補(bǔ)北京證券所欠下的個(gè)人債務(wù)窟窿，包括被挪用的客戶保證金等。

　　北京證券虧欠的機(jī)構(gòu)債務(wù)，將由清算后的北京證券資產(chǎn)來清償。據(jù)聞，機(jī)構(gòu)債務(wù)的清償率不低。

　　北京證券2004年年報(bào)顯示，其凈資產(chǎn)為4.77億元，虧損1.6億元。

　　不同的兩種模式

　　北京證券重組異常復(fù)雜，具體是通過收購存量股權(quán)、還是通過增資擴(kuò)股方式完成此次收購目前尚不得而知。不過，與瑞銀集團(tuán)同時(shí)進(jìn)入北京證券的機(jī)構(gòu)，還包括中國糧油食品(集團(tuán))有限公司、國際金融公司(IFC)以及瑞銀集團(tuán)熟悉的合作伙伴——國家開發(fā)投資公司，目前各機(jī)構(gòu)持股比例不詳。

　　瑞銀集團(tuán)如此高價(jià)介入北京證券，意在通過“買門票”的方式進(jìn)入逐步開放的中國證券市場。

　　此前，采用相同方式的還有國際一流投行高盛。2003年底，高盛拿出3.8億元人民幣參與瀕臨摘牌的海南證券重組。隨后，高盛向中國本土投資銀行家方風(fēng)雷等6位自然人提供了商業(yè)貸款，此6人再聯(lián)合聯(lián)想集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立綜合類證券公司高華證券，注冊資本10.72億元。其中，6個(gè)自然人出資8億多元，占高華證券四分之三股權(quán)。

　　2004年12月，高盛與高華證券聯(lián)合成立高盛高華證券，高盛擁有高盛高華證券33%的股權(quán)。高盛其實(shí)為高華證券和高盛高華證券——兩家證券商的實(shí)際控制人，高盛也間接取得了中國綜合類券商牌照。

　　高盛與瑞銀集團(tuán)進(jìn)入中國證券行業(yè)的區(qū)別在于，高盛被認(rèn)為是曲線“救國”，而瑞銀集團(tuán)則是以公開形式、直接入主中國綜合類證券公司。

　　低潮是收購良機(jī)

　　中國

　　里昂證券資本市場有限公司董事總經(jīng)理兼全球協(xié)調(diào)人傅德禮曾表示，入主中國證券公司的道路并不止一條，但通過收購即將破產(chǎn)的券商比較可行。

　　高盛和瑞銀集團(tuán)以如此高的代價(jià)迫不及待地控股中國的證券公司表明，外資對中國證券市場及證券業(yè)的發(fā)展非常樂觀。據(jù)了解，目前幾乎所有的國際知名投行都在躍躍欲試。相比之下，本土資本，包括國有資本和民營資本，對券商重組的態(tài)度更為消極和被動(dòng)。

　　在證券行業(yè)有一種感嘆，“現(xiàn)在，中國最貴的是石油和煤，最便宜的是金融股權(quán)”。

　　如果引入太多外資，本土資本將在中國證券行業(yè)的未來發(fā)展中喪失主動(dòng)性。國際知名券商進(jìn)入韓國、日本和臺灣后，實(shí)力較強(qiáng)的本土券商所剩無幾就是佐證。