(財經時評)　未來我國不會發生通貨緊縮

　　張立群　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員，第一研究室主任。長期從事宏觀經濟分析和經濟發展戰略研究，代表著作有《買方市場條件下的經濟運行和宏觀調控》等。

　　特約撰稿張立群

　　8月份的經濟運行數據表明，中國經濟正處于供求平衡點附近。需求增長潛力較大，預

示著未來經濟增長將繼續保持在較高水平；與此同時，供給基礎也有很大改善，特別是隨著市場調節程度的加深，供給跟隨需求變化的速率加快，因此供不應求的方面會越來越少，物價漲幅將持續下降。在此背景下，新一輪經濟增長開始由上升期轉入穩定期，并且以高增長、低物價為主要特點。市場需求空間很大，但進入這個市場的企業也很多，競爭十分激烈。在這一背景下，企業由供不應求格局提供的超額利潤會明顯減少，而適用競爭要求的創新型效益則會逐步增加。這是我國經濟增長方式轉變的重要契機。

　　CPI漲幅走低是必然態勢

　　CPI的回落主要和食品價格走勢相聯系，最主要受糧食供求變化的影響。由于工業消費品領域競爭很激烈，因此生產資料價格上漲形成的成本推動型的漲價因素釋放不出來，而服務價格的調整，政府又控制得比較嚴格。這樣必然會出現CPI漲幅走低的結果。

　　PPI漲幅較高，原因是近兩年經濟增長中出現了結構性的供不應求，住房、汽車等下游產品生產規模的迅速擴大，導致生產資料等中間產品的供不應求，繼而傳導為煤電油運等基礎產品的供不應求。這是拉動生產資料價格上漲比較快的主要原因。目前來看，這種結構性的供不應求很快會消失。一方面由于投資需求過熱的苗頭得到了有效抑制，另一方面在價格上漲的刺激和政策支持下，生產資料以及煤電油運的生產能力迅速提高。在此背景下，未來PPI漲幅很難繼續提高。當前的PPI上漲可以說是強弩之末。

　　我們可以看到:鋼材、水泥、有色金屬的價格都在下降，生產資料真正供不應求的已經不多。總的來看，價格漲幅走低，這是一個比較明朗的態勢。但是漲幅走低并不意味著立即就會出現通貨緊縮，并不能說

　　投資增長仍有較大潛力

　　從需求方面來看，國內需求仍然有相當潛力。當前結構性矛盾緩和，市場價格走低，投資特別是過熱行業的投資受市場需求預期的約束不斷增強。在此背景下，出現投資反彈的可能性已經不大。同時，投資增長大幅度下滑的可能性也不大。理由是:

　　第一，房地產投資、城市建設投資仍然有很大的空間。最近對投機性購房需求進行了嚴格控制，抑制了

　　第二，設備更新投資仍有較大潛力。在需求約束下，當前市場競爭比較激烈。食品、輕紡、家電、汽車、電子信息等領域產品更新、技術更新速度很快；在民營經濟、外資經濟發展很快，國有企業體制機制進行了一定轉變的基礎上，企業適應市場需求，主動進行更新改造的能力明顯增強。在此背景下，設備更新性投資，包括建設新的生產線的投資比較活躍，增長潛力很大。

　　第三，能源運輸、社會公共事業投資仍然會保持較快增長。由于這些方面的能力仍然短缺，政府在這些方面的支持力度很大，因此這些方面的投資仍會保持較快增長。在以上幾方面因素支持下，我們認為未來投資仍然將保持較高增長。當然，今年外商投資增長可能會減緩、重化工業投資增長在市場調節下增速將降低，對投資增幅會產生一定影響，但綜合分析，投資增長仍然會保持在20％左右。使用季度計量經濟模型預測，今年投資增長率為26％。

　　消費增長將保持較高水平

　　去年以來，消費增幅穩步提高。剔除價格因素，月度消費增幅(社會消費品零售總額實際增長率)由去年6月份的9.4％提高到今年上半年的12.1％。

　　分析其中的原因，主要是居民收入持續穩定增長，特別是去年農民收入增幅提高；市場物價穩中趨降，供給豐富；隨著經濟發展和社保、醫療、教育等方面改革的推進，居民的消費預期不斷改善。

　　從長遠來看，這些因素仍然會繼續發揮作用，特別在房價趨穩的環境下，居民集中資金買房的行為減少，即期消費支出則會有所增加。因此，我們認為未來國內消費增長將會保持在較高水平。模型預測結果，全年消費名義增長率為13％，剔除價格因素，預計增幅在12％左右。

　　進出口差額將逐步縮小

　　近年來，我國外貿出口持續保持了30％以上的高速增長。其主要原因是:第一，國際產業轉移推動了我國加工貿易出口大幅度增長；第二，國內競爭壓力將越來越多的勞動密集型產業推向國際市場，例如輕紡、服裝、家電等，依靠勞動力資源優勢，以及民營企業的市場開拓能力，推動了一般貿易出口大幅度增長。

　　隨著出口規模的迅速擴大，與其它國家和地區的貿易摩擦不斷升級，進入今年以后，伴隨著

　　另一方面，取消配額對紡織品出口的影響總體來看比較有限。2004年貿易摩擦涉案總額占出口總值的比重不足1％。當前與歐、美的貿易談判，在形成新的出口數量限制的同時，也有利于完善國內出口數量的合理分配，提高產品出口效益。

　　綜合來看，發達國家對我出口的限制不會導致出口增長的大幅度下降。隨著外商投資增幅下降，未來加工貿易出口增長預計將減緩，國內一般貿易出口在摩擦加劇的環境下，增幅也會有所降低，但下降的幅度都不會大，出口將繼續保持較高增長。使用模型預測，今年出口增長率為22％。進口增長相對較低的情況不會持久。預計下半年資源、設備進口將出現較快增長。進出口差額擴大的態勢將得到改變。全年貿易順差預計略高于上年。

　　從消費、投資、出口三大需求來看，能夠支持經濟增長繼續保持在比較高的水平上，我認為會在9％左右。