全面股改后制度變革夯實多頭行情

　　□宏源證券(資訊 行情 論壇) 傅紅儉

　　近日，國內股權分置改革的試點工作順利結束，股改開始進入積極穩妥推進階段。業內人士普遍認為：隨著股權分置改革進程的深入發展，股改行情不但促使場內機構存量資金的戰略調整，而且為場外增量資金創造良好的建倉時機。

　　全面股改意義深遠

　　全面股改的出發點是徹底解決我國歷史遺留的

　　在大盤目前的點位，實現平均10送3的對價，將使深滬股市的平均市盈率降到了13-18倍，已經與成熟股市的市盈率基本接軌。有了上述制度與價格的雙重接軌，股市會吸引眾多的機構投資者，迎來戰略建倉的階段。

　　后市熱點更趨多元化

　　股改是一個重大題材，其對價方案的優劣，是影響

　　近期，股改行情波濤洶涌，投資者熱情也逐漸高漲，市場中活躍板塊主要有：中小板個股，基本面較佳的低價股，長牛藍籌股，重組題材的上海本地股與商業股，以及對機構而言有戰略地位的大盤藍籌股。

　　1、中小板個股：因為股權所有者明晰、多數不涉及國有股問題，中小板以積極的態勢迎來了股改的展開，有了股改的方案也就有了活躍的基礎，但中小板近期表現較好的主要原因還是小盤和成長性。其中，具有良好基本面的個股，在股改成功之后將成為標準的小盤成長股，故吸引了眾多的投資者參與。代表股有：巨輪股份(資訊 行情 論壇)，七喜股份(資訊 行情 論壇)等。

　　2、基本面較佳的低價股和長牛藍籌股：是價值投資挖掘的對象，其市場表現成為價值投資理念的體現。股改之前，價值投資者選中最優秀的個股進行投資，于是產生了長牛藍籌股；隨著股改的明朗，增量資金則選中低價、有題材的個股建倉。如：業績回歸型個股：首旅股份(資訊 行情 論壇)、北京巴士(資訊 行情 論壇)、光明乳業(資訊 行情 論壇)、首創股份(資訊 行情 論壇)、交大昂立(資訊 行情 論壇)及部分新能源概念股。

　　3、重組并購題材股：實現全流通，意味著并購時代的到來，企業重組有了真正的舞臺。目前，機構投資者已經以房地產價值重估為起點，介入部分上海本地股與商業股，如：第一食品(資訊 行情 論壇)，益民百貨(資訊 行情 論壇)，陸家嘴(資訊 行情 論壇)，三愛富(資訊 行情 論壇)等。

　　4、基金等機構眼中有戰略意義的大盤藍籌股：社保基金，保險資金，銀行基金和QFII的入市規模不斷擴大，具有戰略意義的大盤藍籌股被國家基金所看好。中國石化(資訊 行情 論壇)，海油工程(資訊 行情 論壇)，G長電(資訊 行情 論壇)及銀行板塊成為了戰略投資板塊。

　　從資金來源與投資標的分析，環顧其他的投資品種與周邊市場，現在是商品期貨價格高漲后的滯漲期，風險加大，房地產價格高企已經受到國家政策調控，債券利率則長期走低，隨著國內股市市盈率的整體下降，國內股票成為最便宜的資產，也深得機構投資者青睞，隨著QFII基金，保險資金，社保基金源源不斷地入市，為股市后市走好奠定基礎。

　　從大盤的技術角度分析，現在滬指已多次突破1200點的關口，沖擊年線，本周三大盤進行回抽調整，主要原因有：一是年線與55周均線都有慣性的下拉大盤作用，技術上大盤本身需要整固；二是股改方案特別是大盤藍籌股的股改方案仍存在不確定性，故機構重倉股按兵不動，仍在觀望；三是年線附近多空分歧較大，需要一些時間消化。所以，后市只要技術充分調整，最終將在大盤藍籌股的帶領下沖擊年線。只要年線被有效攻克，則中級上揚行情在技術上得到確立，必將會吸引更多的資金入市，從而引發多頭行情。

　　新形勢下的投資對策

　　股改對有準備的投資者來說將是一個難得的機會。首先要理解政策，把握政策面的變化。必須認清股市的真正的主導者以及他們的角色定位。其次，需要有自主的投資策略。這個策略須是經過多年實踐錘煉，歸納，萃取，并且能夠堅持理性執行的投資策略。

　　目前的股改過程，是股價結構調整的過程。其中，國際估值、政策導向、機構選擇三者結合的個股將成為牛股。對于績差且缺乏真正重組題材的個股，股價以下跌為主。短期來看，對價方案明朗的G板塊受到資金追捧，投資者可以投資的思路介入，時刻把握技術面的分析和判斷，做好技術止損工作，在操作上做到游刃有余。

　　再者，投資者在整個投資的過程中，要有知己知彼的形勢把握能力，分析其他的市場參與者，而不僅是將注意力集中在自己的領域。當前，從眾機構持倉情況分析，大眾基金重倉持有處于行業龍頭地位的品牌類上市公司股票，以資源類、壟斷類、消費類以及具有核心技術的高科技公司為主。

　　總之，全面股改之后，股市將逐漸具有國民經濟晴雨表的功能，成為充滿機會的地方。