(數據看臺)　看清大勢深挖個股　——前三季度市場回顧與四季度展望

　　國海證券研究所張永攀韋堅徐飛

　　2005年上半年，市場延續了04年以來的震蕩調整走勢，而隨著股改的展開，股指開始了一段反彈行情，本文在總結前三季度市場走勢特征的基礎上，從技術上分析了股指后市的目標點位，并提出第四季度淡化指數、深挖個股的投資策略。

　　市場回顧:延續調整觸底反彈05年上半年市場繼續延續了04年4月見高1783點以來的震蕩調整走勢，市場重心不斷下移，至6月初最低探至998點后才出現止跌反彈。可將前9個月市場運行分作三個階段分析:

　　第一階段為兩會行情階段。兩會行情起步于1月21日的1189點附近，3月9日左右達到行情高潮，最高摸高至1328點左右，至4月13日兩會行情完全結束。該階段大盤最高漲幅在12％左右，但個股表現差異巨大，期間有105只個股階段漲幅達到20％以上，但主要是有業績支持的基金重倉股表現較為突出，其中天威保變、宏達股份、煙臺萬華、中遠航運和五礦發展階段漲幅均在50％－60％以上。

　　第二階段為下跌階段，該階段起于4月13日，止于6月6日，階段跌幅為20.41％，期間下跌面較大，有445只個股階段跌幅超過20％，以ST板塊跌幅最大，*ST云大和ST恒立跌幅超過50％。

　　第三階段為股改行情階段，該階段起步于6月6日上證指數瞬間跌破千點大關之后，截至9月16日收盤，階段漲幅為21.44％，期間績差ST板塊因為股改重組預期成為反彈急先鋒，包括部分試點概念股漲幅都非常可觀，G天威、ST豐華、ST重實、航天電器、寶鈦股份和輪胎橡膠等個股漲幅在81％－146％之間。

　　從以上分析不難看出，盡管大盤一度存在不斷下調壓力，但是個股機會依然存在，尤其是6月初在調整至千點之后引發的持續性反彈中，市場機會更加明顯。在全面股改推動下，市場運行已經開始步入新階段。

　　大盤趨勢:目標位看高1400點

　　連接上證指數2001年6月2245高點與2004年4月1783高點做長期下降趨勢線，該線目前落在1430點左右，并以較為平緩的斜率下移，連接2004年4月1783高點與2005年3月高點做中期下降趨勢線，該線目前落在1000點附近，連接2004年9月高點與2005年3月高點做短期下降趨勢線，該線目前落在1150點左右。

　　目前指數運行在1200點之上，已經輕松突破中短期下降趨勢線，因此預計該輪反彈的可能目標位也即真正的阻力位，大約在長期趨勢線附近，也即在1400點左右，之后大盤將重新面臨方向選擇。而期間大盤如何抵達千四目標位，可能會有一些周折，包括對中短期趨勢線突破后的回試確認過程，因此指數運行可能表現為不溫不火和一波三折，但震蕩向上的趨勢已經形成并將延續，在年底之前，或者在千四目標位達到之前，基本可以排除大幅下跌的可能性。股改全面推進需要一種較為寬松穩定的市場環境，而大盤的相對穩定為個股表現提供了舞臺。

　　投資策略:淡化指數深挖個股

　　綜上所述，千點附近市場系統性風險得到較為徹底釋放，在市場風險已經大為降低的前提下，即便目前反彈到千二之上，大幅回調的可能性也不大。股改壓倒一切，股改全面推進將封殺市場下跌風險，因此第四季度在操作策略上應繼續淡化指數，不必太局限于大盤單日漲跌，同時板塊聯動特征也趨于淡化，重點應放在深挖個股，把握少數個股的階段性投資機會上，投資主題應多元化。

　　從行業角度分析，可重點關注海運、高速和電力設備等景氣度回升行業龍頭股，包括黃金、有色金屬和新興的