中小股民的苦澀勝利 證券民事賠償第一案執行難

　　證券民事賠償首案遭遇“執行難”

　　有關人士表示，應通過立法等途徑，加大對中小股民的保護力度

　　【據新華社哈爾濱9月20日專電】（記者 梁書斌）曾引起廣泛關注的大慶聯誼(資訊 行情 論壇)虛假陳述案進入執行程序已半年有余，但執行遭遇的“梗阻”卻讓投資者的勝利

平添一分苦澀。有關人士表示，應逐步完善我國的證券民事賠償制度，加大對中小股民的保護力度。

　　執行工作一波三折

　　大慶聯誼民事賠償案是最高人民法院頒布《關于受理證券市場因虛假陳述引發的民事侵權糾紛案件有關問題的通知》后，國內首批受理的證券市場虛假陳述侵權賠償案。這樁歷時三年之久的新型復雜案件終審判決后，2005年1月，原告的代理律師團向哈爾濱市中級人民法院遞交了強制執行申請書。2005年3月9日，此案正式進入執行程序。2005年6月以后，已經有執行款交付到部分投資者的手中，但這些投資者均為單獨訴訟的投資者，參與共同訴訟的投資人至今沒有得到賠償款。經大量工作，哈中院執行局查封了位于北京市的一處價值過千萬的房產，準備將其拍賣支付賠償款。就在投資者歡欣鼓舞的時候，此案又出現變數，有案外人對執行提出了異議。2005年6月初，哈中院執行局駁回了案外人的異議。投資者以為再次看到希望之時，案外人根據《黑龍江省人民代表大會常務委員會關于人民法院執行工作若干規定》，向黑龍江省高級人民法院提出復議申請，至此，大慶聯誼案的執行開始全面擱淺。時至今日，黑龍江省高級人民法院仍然沒有作出復議裁定。執行工作的一波三折，讓已經苦苦等待了三年半的投資者備受煎熬。原告的一位代理律師表示，沒有想到這樣一個在中國的證券市場具有里程碑意義的案件，竟然也遇到了執行難。

　　“開路先鋒”引發制度反思

　　提起此案的重大意義，有關方面均給予了積極的評價。國浩律師集團律師宣偉華說，這是我國中小投資者第一次起訴作假的上市公司，這個案件已成為是一個象征，一個里程碑性質的事件。

　　哈爾濱中院副院長步延勝認為，此案的判決對于今后司法介入證券市場，保護股民合法權益，維護正常的秩序開了一個頭。也為今后審理此類案件確立了一個基本的司法標準和執法的尺度，為制定新的司法解釋、修改立法，提供了生動的素材。

　　在肯定此案積極意義的同時，大慶聯誼案訴訟漫長、執行困難也引發了諸多反思。有關法律界人士認為，目前我國中小股民利益的保護力度不夠，應通過立法等途徑，加大對中小股民的保護力度。

　　“起訴不受理，受理不開庭，開庭不審判，審判不判決，判決不執行。”某些法律界人士如此評價目前此類案件的審理現狀。

　　宣偉華認為，有的法院在維護中小投資者的權益方面比較消極。目前除了大慶聯誼這個案件，其他案件都在停滯，只有口號，沒有行動。案件解決不了，部分投資者對證券市場和其監管者的信心降低，權益受損的投資者對證券民事賠償制度失去信心。

　　上海新望聞達律師事務所宋一欣則認為，從某種意義上講，我國目前的證券民事賠償制度不利于投資者進行訴訟。從實體上說，狀告造假的上市公司要有前提條件，即法院作出編制虛假報告罪的刑事判決書或

　　即使立案后進入司法程序，因為此類案件的特殊性，起訴的投資者面臨的訴訟風險也很大。即使勝訴了，投資者也不可能得到全額賠償，賠償額能達到實際損失的40％到50％就已經不錯了。以大慶聯誼案為例，原告的人數、獲賠的金額都打了折扣，只有50％多。加上敗訴和自動撤訴的，賠償額可能只有實際損失的10％到20％。

　　宋一欣說，這種狀況發展到現在，告造假的上市公司的人很少，投資者處于一種集體沉默的狀態。2002年以來，我國先后有十余家上市公司被告。而現在，其他類似的案件卻根本沒人告。

　　司法介入證券市場、維護市場秩序、保護股民合法權益是個大方向。有關專家認為，應當結合目前正在進行的