國聯安PK縮股方案：福星科技會是敖東第二嗎

　　本報記者劉瑛發自上海

　　G敖東(000623.SZ)以縮股為核心的股權分置改革方案未能得到國聯安德盛小盤基金的認可，如今福星科技(000926.SZ)的縮股方案同樣面臨著國聯安德盛小盤基金的考驗。

　　本周一上午，福星科技拜訪了國聯安基金管理公司，就其9月12日公布的股權分置改革

方案與該基金公司溝通。福星科技是股權分置改革全面鋪開后的第一批公司之一，其股權分置改革方案要點為：福星科技非流通股股東所持有的非流通股按1：0.63的比例縮減，從而獲得流通權，縮減股份總數6142.8510萬股，流通股股東所持有的流通股保持不變，實施完成后公司的總股本減少。

　　國聯安德盛小盤基金經理張學軍接待了福星科技人士的來訪，該基金為福星科技第一大流通股股東、第二大股東，持有1309.99萬股流通A股，占總股本的4.91%，占流通A股13.01%。福星科技總股本為26669.50萬股，流通A股為10067.20萬股，湖北省漢川市鋼絲繩廠為福星科技第一大股東，持有14458.80萬股境內法人股，占總股本的54.21%。

　　張學軍認為，福星科技目前的縮股方案如果折算成送股方案，實際上相當于10送3。

　　而此前，吉林敖東的縮股方案雖然通過，但卻是涉險過關，在流通股股東中，贊成票占71.86%，反對票占25.35%，棄權占2.79%，按照“對價方案須經參加表決的股東以及參加表決的流通股股東所持表決權三分之二以上方可通過”的相關規定，在吉林敖東流通股股東持贊成票的比例上，71.86%僅僅比規定比例多出5個百分點。(本報B5版7月26日曾有詳細報道)

　　其中國聯安德盛小盤基金投了反對票。截至2005年3月31日，國聯安基金旗下的德盛小盤精選基金持有吉林敖東股權836.62萬股，占總流通股本的4.45%。由于廣發

　　目前，只有3家公司的

　　同是縮股方案，德盛小盤基金在吉林敖東表決時投反對票，因此，其是否會贊成福星科技的縮股方案成為了市場關注的焦點。

　　張學軍表示，德盛小盤基金對縮股方案并無偏見，縮股與送股方案不能籠統地說誰好誰壞，關鍵是看能否支持公司長遠的發展。國聯安衡量一個對價方案的主要依據是該方案能否支持公司長遠的發展，能否為投資者帶來更多回報。

　　張學軍解釋，對于吉林敖東的方案也持這樣的態度，投反對票主要是希望其對價方案能更為有利于投資者，當然對這家公司的后繼發展也持較為謹慎的態度。

　　對于福星科技的方案，張學軍認為福星科技公司質地不錯，對其發展持較為樂觀的態度，當然作為廣大基金持有人利益的代表者，德盛小盤基金將為持有人爭取更為有利的對價方案。

　　然而對于縮股方案，基金行業內部也有不同的觀點。華南一家基金公司的研究員表示，送股方案的博弈對價基礎是以凈資產為底線。對于縮股而言，不管現有股價是高于凈資產還是低于凈資產，照樣可以報方案。一些股價跌破凈資產的公司很可能會嘗試縮股方案，而那些還未試點的股價跌破凈資產的公司的流通股股東預期得到更高對價，他們也將按照最壞的預期來給

　　而縮股方案的支持者則認為，選擇縮股的對價支付方式，可以使總股本減少，從而提高公司凈資產收益率和每股收益，有利于公司的長期發展；從市場角度看，由于縮股不存在自然除權,因此更有利于穩定當前的市場價格，有利于保護廣大流通股股東的利益。福星科技的董事會秘書馮東興就持這種觀點。