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商報訊 (實習記者 周科競) 滬深交易所日前發布了《上市公司股權分置改革工作備忘錄》(以下簡稱《備忘錄》)的公告。《備忘錄》首次對對價實施過程中水平模糊不清的問題給出了答案，也對上市公司的承諾進行了制約與限制。在股改的春風中，股市能否繼續上揚？1998年6月狂炒重組股的歷史是否會重演？
對價水平不再模糊
對目前股改當中最受關注的對價水平的確定，《備忘錄》首次給出了答案。如，同樣是10送5，如果是用公積金送的和大股東送的就會有很大差距，上交所的《備忘錄》規定：若對價涉及上市公司利潤分配和資本公積轉增股本的，應以分配或轉增后的基數計算對價安排水平；若對價涉及非流通股股東縮股的，應以縮股前后上市公司總股本的變動計算對價安排水平。
“今后對價水平如何將一目了然�！比A夏證券的劉迪說，“以前清華同方(資訊 行情 論壇)10送10都遭到否決，可以說跟他用公積金轉增送股有關，如果核算下來，大約也相當于大股東10送5的水平，這樣的方案沒有通過其實是比較可悲的，投資者也是對用公積金送股反感才投了反對票，如果放到現在，我覺得清華同方的方案不失為一個好方案，所以規范對價水平不僅對投資者方便，對適合用公積金轉增等方式支付對價的公司也是有好處的�！�
承諾不能再信口開河
由于一些上市公司缺乏誠信，投資者普遍擔心大股東的承諾不能兌現，到最后又是一紙道歉了事，但深交所的《備忘錄》規定：“承諾人應充分預計證券市場未來環境和上市公司發展趨勢，評估履約風險”，必須制定“與自身實際履約能力相適應”的承諾事項。此外還規定，承諾人應補充條款，即“本承諾人保證不履行或者不完全履行承諾的，賠償其他股東因此而遭受的損失。”雖然上交所還沒有出臺相關的條文，但相信不久也會對此做出明確的規定。對上市公司承諾的規范和約束將十分有效地解除投資者對上市公司兌現承諾的擔憂。
一位不愿透露姓名的市場人士評價，如果三一重工(資訊 行情 論壇)也受《備忘錄》約束的話，在其股價上漲到19元以前，大股東所持有的股票將一直凍結，無論是提高上市公司業績，還是大股東出資拉高股價，都會較好地保證其他股東的利益，其他公司也是一樣的�！秱渫洝方o了人們長期持股的信心，這才是對市場莫大的利好，大盤也有了上攻1300點的信心。
《備忘錄》出臺大盤如何演繹
《備忘錄》的出臺真的能帶領大盤站穩年線嗎？昨日股市的大幅回調僅僅是盤中調整嗎？華夏證券的劉迪看得相對冷靜：市場對證監會規范股權分置過程中的諸多問題做出規范早有預期。另外隨著規范性文件的出臺，股改的速度將會出現飛速提高，而且非流通股的流通壓力將隨著時間的推移變得越來越明顯，也就是“糖衣”吃完了，該享受“炮彈”了。今日的下跌也反映了市場對利多出盡的擔憂，后市藍籌股能否整體走強才是大盤繼續上揚的關鍵，如果純粹依靠超跌小盤股的炒作，很可能會重演1998年6月惡炒資產重組股后的噩夢。
但市場在未來如何演繹，是上攻1300還是利好出盡，讓我們等待市場的回答。
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