9家民營公司對價收益分析

　　在昨天公布的全面股改第二批公司中，滬市13家公司中就有9家民營控股企業。我們對這9家公司的對價收益作一分析。

　　●士蘭微(資訊 行情 論壇)10送3.5股

　　實施對價后，自然除權價為12.23元。2005年中期，凈利潤同比下降56.48%，每股收益

0.125元，每股凈資產2.81元。考慮對價因素，士蘭微動態市盈率、市凈率都偏高，分別為66倍和5.88倍。今年6月至今，該股最大漲幅達73.35%，不但充分反映了對價因素且價值已被高估。

　　●江南高纖(資訊 行情 論壇)10送3股

　　實施對價后，自然除權價為3.50元。2005年中期，每股收益0.11元，每股凈資產1.90元。考慮對價因素，江南高纖動態市盈率、市凈率為16倍和1.84倍，股價基本反映了其內在價值。股改后，該股填權潛力不大。

　　●界龍實業(資訊 行情 論壇)10送3股

　　實施對價后，自然除權價為4.23元。控股股東特別承諾：今年年底前歸還全部占款，若未按時歸還，將按10股送2股追加支付對價，似乎是在向市場投下誘餌。2005年中期，每股收益0.036元，每股凈資產2.11元。考慮對價因素，界龍實業的市盈率、市凈率仍顯得過高。股改后，該股難有大的作為。

　　●金山股份(資訊 行情 論壇)10送3.8股

　　實施對價后，自然除權價為4.46元。東辰經貿、深圳聯信承諾在限售期滿后48個月之內，出售價格不低于每股4.8元，表明控股股東對其有一定信心。2005年中期，每股收益0.09元，每股凈資產2.36元。考慮對價因素，金山股份動態市盈率、市凈率已充分反映了其價值。股改后，該股填權潛力不大。

　　●廣東榕泰(資訊 行情 論壇)10送3.5股

　　實施對價后，自然除權價為4.26元。2005年中期，每股收益0.158元，每股凈資產3.27元。考慮對價因素，廣東榕泰的動態市盈率、市凈率為13.5倍和1.30倍，該股價值有被低估之嫌。股改后，該股動態市盈率將向16倍回歸。

　　●博匯紙業(資訊 行情 論壇)10送3股

　　實施對價后，自然除權價為5.49元。2005年中期，每股收益0.225元，每股凈資產5.59元。考慮對價因素，該股動態市盈率、市凈率為12.2倍和0.98倍，價值被嚴重低估。股改后，該股動態市盈率將向15倍回歸。

　　●株冶火炬(資訊 行情 論壇)10送3.2股

　　實施對價后，自然除權價為2.77元。2005年中期，每股收益0.092元，每股凈資產2.017元。考慮對價因素，株冶火炬的動態市盈率、市凈率為15倍和1.38倍，股價已基本反映了其內在價值。股改后，由于絕對價位很低，株冶火炬會小幅填權。

　　●浙大網新(資訊 行情 論壇)10送2.5股

　　實施對價后，自然除權價為3.06元。2005年中期，每股收益0.05元，每股凈資產1.41元。考慮對價因素，該股動態市盈率、市凈率都偏高，分別為27倍和2.17倍，股價已充分反映了其價值。股改后，該股不會有投機性炒作。

　　●黃河旋風(資訊 行情 論壇)10送3股

　　實施對價后，自然除權價為3.65元。2005年中期，每股收益0.13元，每股凈資產3.27元。考慮對價因素，黃河旋風的動態市盈率、市凈率為14倍和1.12倍，該股價值有被低估之嫌。股改后，黃河旋風會有小幅填權，幅度在10%至15%。控股股東承諾中強調的“通過交易所掛牌出售”，似乎在玩文字游戲。

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