政策不明朗含外資股上市公司股改摸著石頭過河

http://whmsebhyy.com 2005年09月20日 02:32 每日經(jīng)濟新聞

　　昨日，上海航空董秘徐駿民向《每日經(jīng)濟新聞》表示，該公司進行股改仍沒有時間表。而其主要原因，就在于上海航空的股東中有外資，對于這一因素管理層仍沒有明確表態(tài)。

　　上海航空的第二大股東是境外法人中銀集團投資有限公司，其持有公司14.65%的股權(quán)。徐駿民稱，正是由于該境外法人股的存在，公司的股改方案至今還沒有拿出來，公司還在等待管理層出臺相應(yīng)的方案。“雖然上海市國資委很支持本地公司率先進行股改，但他們要求我們自己提方案，他們不提什么建議。”徐駿民表示，近段時間內(nèi)，公司將不會出臺股改方案

。

　　而市場上除了A股的境外法人股外，還有B股、H股以及中國石化等企業(yè)發(fā)行的ADR，這些問題更為復(fù)雜。因此股改的幾批名單中，至今沒有含H股和B股的企業(yè)。而對有外資股東的企業(yè)來說，由于不可預(yù)見的因素太多，也不太愿意做“出頭鳥”。上海航空的心態(tài)是眾多類似公司的共同心態(tài)———等管理層出政策。第一鉛筆的工作人員就表示，公司不會做第一家推出方案的含B股公司。錦江投資的一位員工也表示，本來該公司先出方案的市場預(yù)期很強，但目前看來仍要拖后，因為方案有可能按交易所和證監(jiān)會的意見進行修改。

　　一位市場人士稱，盡管含B股和H股的公司股改如“霧里看花”，但有A股境外法人股的公司股改已經(jīng)開始，并且還具有多種模式：“紫江模式”、“民生模式”和“三友模式”。紫江企業(yè)的外資股東珅氏達投資和其他法人股股東一樣按承諾支付對價；民生銀行則是用資本公積金轉(zhuǎn)增來進行送股，非流通股股東將自己應(yīng)得的轉(zhuǎn)增股作為對價支付給流通股股東，從而一攬子解決了包括外資股在內(nèi)的各類對價支付問題；而江蘇三友是由其他法人股股東代兩個日資股東支付對價，后者則以現(xiàn)金方式予以補償。

　　由于涉及到外資法人股的問題都要商務(wù)部審批通過，因此這些公司不免會遇到較其他股改公司更多的坎坷。停牌時間延長不說，創(chuàng)新的方案能否通過審核也是一個問題。目前只有“紫江模式”獲得了管理層和市場的認可，因此類似的中捷股份、偉星股份和永新股份也順利過關(guān)。但后兩種模式都不好說。清華同方以公積金作對價支付已“前赴”，“后繼”者會否重蹈覆轍有待市場檢驗；而代為支付的現(xiàn)金補償價格也是敏感話題，因為這種方式可推廣至非外資股東，他們也可以以少量現(xiàn)金換取固定的股權(quán)比例，并在全流通后高價套現(xiàn)，這會引發(fā)投機欲望和利益輸送。

　　隨著股改的全面鋪開，這兩百余家含有外資股的上市公司是以各種創(chuàng)新方式來讓市場檢驗，還是管理層出臺相關(guān)政策來進行限制，是股改進行中需要考量的問題。

作者：蔣興每日經(jīng)濟新聞

　　

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