健特生物高臺跳水背后 中關(guān)村證券坐莊絕非偶然

　　史玉柱和段永基至少有兩個交叉點(diǎn)：一是健特生物、二是四通控股

　　本刊記者 栗新宏/文

　　莊股似乎總有跳水一刻，這次是生產(chǎn)“腦白金”和“黃金搭檔”的健特生物(資訊 行情 論壇)(000416)。

　　7月7日之后，正當(dāng)滬深指數(shù)擺脫低谷之時，股價長居高位的健特生物卻從7月7日至8月17日一個月間，股價從7.30元最低跌至3.34元，跌幅達(dá)60%，此后在3.50元左右波動。

　　基本面惡化？

　　8月25日公布中報顯示，由于對主要子公司無錫健特的股權(quán)由原來的65%減至51%，公司主營收入同比減少19%，凈利潤同比減少四成。

　　健特生物自2000年重組之后，股價一路上揚(yáng)，最高上漲超過10倍，這次跳水之后，復(fù)權(quán)價仍然超過28元，高于在上證指數(shù)最高點(diǎn)2245點(diǎn)時的價位。

　　健特生物股價漲跌故事相當(dāng)復(fù)雜，當(dāng)同健特生物關(guān)系密切的史玉柱與中關(guān)村證券的董事長段永基在生意場進(jìn)行系列交易時，健特生物活躍異常。

　　誰在拋

　　本刊發(fā)現(xiàn)，股價跳水期間跌幅最大的10個交易日中，其中兩個席位最為搶眼，中關(guān)村證券北京南大街營業(yè)部和中關(guān)村證券廣州濱江東路證券營業(yè)部多次進(jìn)入交易額前五，其中7月14日，前者以61萬元名列第一；8月15日，后者以1629萬元名列第一。

　　中關(guān)村證券是健特生物的第一大流通股，截至6月30日共持有1037萬股，占流通股的2.54%。年報顯示，中關(guān)村證券進(jìn)入健特生物始于2003年上半年，買入414萬股，此后持股數(shù)雖有變化，但不出前五大流通股股東。事實(shí)上，它介入時間可以追溯到更早。

　　2002年年初，中關(guān)村證券的上述兩家營業(yè)部健特生物的交易額經(jīng)常進(jìn)入前五。健特生物2002年12月31日股東名單中，北京中證偉業(yè)名列第四大股東，持有296.45萬股流通股，占總股本0.98%。2002年下半年，中證偉業(yè)前腳退出健特生物，中關(guān)村證券后腳進(jìn)入。而中證偉業(yè)早年就與中關(guān)村證券關(guān)系密切，它們有一些共同的股東。中關(guān)村證券2004年年報顯示，中證偉業(yè)欠其往來款5.3億元，其關(guān)聯(lián)企業(yè)亦有大額欠款。

　　“和許多券商一樣，中關(guān)村證券私下成立多個投資公司，配合做自營和委托

　　中關(guān)村證券內(nèi)外交困

　　正當(dāng)健特生物股價大幅下挫之時，中關(guān)村證券通過銀行間市場披露，“因公司正在進(jìn)行重組，申請豁免公告中報。”

　　上述該券商內(nèi)部人員透露：“雖然中關(guān)村證券成立以來，表面看一直默默無聞，沒出什么問題，但事實(shí)上經(jīng)營已日趨困難，多數(shù)股東對大股東中關(guān)村及現(xiàn)管理層非常不滿意，目前公司上下人心浮動。”

　　中關(guān)村證券經(jīng)審計的2004年年報顯示，雖然獲得519.4萬元凈利潤，但年末未分配利潤為-1099.5萬元。截至2004年底，凈資產(chǎn)為15.3億元，但資本已僅為9.5億元。

　　值得注意的是，公司應(yīng)收賬款合計達(dá)12.9億元，其中逾期的為6647.2萬元，但本年度只計提了41.8萬元，累計僅計提了3672.2萬元，占應(yīng)收款的2.8%；長期投資3.3億元，其中99%為不易變現(xiàn)的法人股和實(shí)業(yè)投資，但也僅計提了335.2萬元，占長期投資的1%。

　　更為重要的是，持有中關(guān)村證券2.43億股的第一大股東中關(guān)村由于大量銀行債務(wù)到期，正面臨資金流動性出現(xiàn)危機(jī)，靠變賣或質(zhì)押資產(chǎn)度日。早在2003年6月一筆1.8億元貸款到期，因中關(guān)村無力還貸，光大銀行要求其以持有的中關(guān)村證券1.4億股股權(quán)質(zhì)押給該行申請續(xù)貸。同年11月，中關(guān)村還將四環(huán)醫(yī)藥開發(fā)公司的全部股權(quán)質(zhì)押給銀行。

　　中關(guān)村2005年中報顯示，實(shí)現(xiàn)凈利潤-1945.8萬元，每股收益-0.0288元，凈資產(chǎn)收益率-1.97%。前述中關(guān)村證券人士說，“在內(nèi)部，段永基的中關(guān)村將離開中關(guān)村證券早已不是秘密，而中關(guān)村證券自然會拋售與之關(guān)系密切的健特生物股票。”據(jù)本刊了解，已有多個實(shí)力機(jī)構(gòu)正與中關(guān)村證券接觸。

　　為什么是健特生物

　　中關(guān)村證券坐莊健特生物絕非偶然。

　　2002年在中證偉業(yè)進(jìn)入的同時，健特生物第一大股東上海華馨投資(持11998萬股法人股)開始持有健特生物流通股，此后，其一直與中關(guān)村證券交替成為健特生物第一二大流通股股東。2004年年底，上海華馨投資最高持有235萬股流通股，并在此次股價跳水前成功減持，6月30日減至128萬股，先知先覺躲過一劫。

　　表面看，健特生物第一二大流通股股東之間并無關(guān)系，中間加上段永基與史玉柱，關(guān)系密切一目了然。

　　無錫健特獨(dú)家負(fù)責(zé)腦白金和黃金搭檔生產(chǎn)，其最初為上海健特子公司，后者是史玉柱間接控股子公司。2002年，上海健特將無錫健特先轉(zhuǎn)至上海華馨，最終又轉(zhuǎn)至健特生物。

　　2003年12月，史玉柱將其旗下資產(chǎn)經(jīng)過幾番運(yùn)作，出任四通控股(資訊 行情 論壇)(409.HK)CEO，并因持有四通控股價值5.7億元可轉(zhuǎn)債成為其潛在大股東。目前，腦白金和黃金搭檔的

　　四通控股董事局主席也是段永基。中關(guān)村證券與史玉柱、上海華馨及健特生物之間內(nèi)在關(guān)系顯示，史玉柱和段永基實(shí)際同時掌控了健特生物和中關(guān)村證券。

　　就操控股價而言，僅僅控制股權(quán)顯然不夠，還得有業(yè)績的支持。

　　從2001年5月到2002年3月，通過上海華馨，健特生物獲得無錫健特90%的股權(quán)。此舉使健特生物2002年凈利潤從上年3500余萬元猛增至1.5億元，每股收益亦增加了一倍。2004年2月健特生物公告，無錫健特分別和上海健特、上海黃金搭檔及珠海康奇簽訂協(xié)議，后三者負(fù)責(zé)銷售，并約定結(jié)算價格。此后，因產(chǎn)品黃金搭檔和腦白金始終能夠得到保證，健特生物利潤穩(wěn)步增加。

　　然而日前本刊記者從北京同仁堂、金象等藥店了解到，自2005年春節(jié)之后腦白金銷路一直不好，黃金搭檔雖相比賣得稍好，但同樣不令人滿意。健特生物工作人員稱對此不知情，但“這對健物生物業(yè)績不可能有影響”。

　　2004年11月，健特生物以2.29億元收購唐山港陸焦化75%的股權(quán)，出讓方還做出如下承諾：未來3年，港陸焦化每年凈利潤不低于兩億元，否則保證按照差額部分的75%直接以現(xiàn)金補(bǔ)償；同時還保證每年將可分配利潤的60%實(shí)施現(xiàn)金分紅。如此，每年健特生物將新增凈利潤1.5億元，同時每年將獲得9000萬元現(xiàn)金分紅，不到3年將收回全部投資。

　　上海一投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，