第二批股改公司民企比重加大承諾增新意

　　記者 李良 陳勁

　　滬深兩市主板18家公司今日啟動股權分置改革工作。從數量上看，交易所在推出股改公司上體現了“控制節奏，成熟一家推出一家”的精神。

　　從企業性質來看，民營企業在該批股改公司所占比重加大，18家公司中有10家是民

營企業。滬市表現尤其明顯，13家公司中，有9家為民營控股企業，占比為69％，而上周推出的首批公司中，滬市國有控股企業占75％。

　　從對價水平來看，在滬深兩市主板此次公布股改方案的18家公司中，除津濱發展(資訊 行情 論壇)外，其余17家公司全部采用了送股方案，這充分顯示出股改公司當前的思路:簡單明了的對價方案更加容易被市場接受。而在對價水平上，除對價有浮動區間的豐原生化(資訊 行情 論壇)外，其余17家公司的平均對價水平為10送2.98，接近10送3的水平。

　　值得注意的是，含有發行在外可轉債的豐原生化此次推出了一個浮動對價。豐原生化控制了總的對價成本，非流通股股東此次將向流通股股東送出6000萬股，但具體對價水平則要根據股改方案實施股權登記日前公司可轉債率的不同而定，大約為每10股送2－2.9股。這對于存在可轉債轉股問題而難以控制送股數量的上市公司而言，不失為一個可以借鑒的方法。

　　從承諾內容來看，有大股東占款行為的上市公司如何股改終于在這批公司中有了先例。界龍實業(資訊 行情 論壇)在股改方案的承諾中明確表示，公司大股東上海界龍發展有限公司承諾，將于2005年12月31日前歸還全部占款3670.44萬元，如果大股東沒有履行承諾，將向流通股股東每10股追加送2股。業內人士認為，這種自我強制性解決大股東占款問題的方式，值得在未來股改公司推廣。

　　做出追加送股承諾的還有津濱發展和瀘州老窖(資訊 行情 論壇)。津濱發展將追加送股與管理層股權激勵相結合，如果管理層不能使上市公司業績達到約定水平，原本作為支付給管理層的股票將作為追加對價支付給股東。瀘州老窖則分別做出了最低出售價、規定分紅比例和追加送股等三項承諾。

　　而為了維護二級市場股價穩定，一些股改公司非流通股股東做出了增持二級市場股票的承諾。通寶能源(資訊 行情 論壇)大股東承諾，在股改方案實施完成后兩個月內，將擇機增持公司社會公眾股，投資資金不超過5億元，增持規模不超過2億股。此外，還有5家公司做出了最低出售價的承諾，不少公司對出售時間做出了較長的規定，這些都有助于減緩投資者對股改后現有非流通股股東大幅減持股票的擔憂。