破年線已沒有多大懸念

　　□ 本報記者 張曉峰

　　近期大盤一直在各熱點的輪番表現下，攻城掠地，一路走高。經過五次的擒縱，千二關口不攻自破，多方自如可見一斑。如今年線近在咫尺，市場依然呈現出一幅漫不經心、悠然自得的態勢，大有視年線為無物的味道。業內人士普遍認為，年線實際上已是多頭的囊中之物，關鍵的問題是，年線攻克后，能否期待新一輪的上攻行情呢？

　　漸進式脫離千點糾纏

　　從技術上看，上證指數在1000點到1200點區域之間構成了一個不太規則的底部震蕩區域。而股指近期的走勢一直游走在這一區域的上緣。前期市場自1000點到1200點的放量行情可以視作是一種筑底走勢，而股指近期在1200點區域的反復糾纏也可以視作是一種對底部區域漸進式的脫離。

　　判斷股指正在以一種漸進的方式脫離底部，而不是重新回到底部震蕩箱體之中，這是根據市場環境變化得出的結論。提到市場環境的變化，人們首先恐怕會想到

　　因此，有市場人士指出，現在股指的運行特點并不是已經具備了連續突破上行的力量，而是很難有短線連續下跌的空間。下方的支撐日漸明顯，是一個震蕩市場正在以漸次方式擺脫底部的重要特征。連續幾個月資金的凈流入是可以看見的部分，而市場外人氣的重新聚集是一個看不見的因素。當股指收于1200點上方時，實際上已經有效地擺脫了底部區域，只是這種擺脫并非以一種很突然、很壯觀的方式，但是這樣的突破卻更穩定、更有潛力。

　　也有人認為，雖然兩市大盤在1000點附近成功止跌回穩，但原有的下跌趨勢并沒有完全扭轉。如果將五月啟動股改試點以來股指在1200點以下的走勢視為空頭陷阱，那么，真正有意義的筑底過程體現在1200點一線。由于上證綜指在一季度曾經試圖在1200點附近筑底并未成功，如果近期大盤繼續在1200點附近震蕩蓄勢，技術上就可能形成跨越整個2005年的筑底行情。這將是一個極為充分的筑底走勢，而且在這一過程中基本完成了股改分置改革，證券市場隨之進入新的發展階段。

　　又一波升勢的新起點？

　　如果說突破千二意味著大盤逐步走出了千點的沼澤，那么，年線的攻克當視為市場的牛熊分界線。

　　有分析人士指出，1200點是又一波升勢的新起點，市場可能以一種震蕩的方式，緩慢而穩健地展開盤升行情，體現為整個價值中樞的向上推移。

　　本輪反彈是一種從千點附近展開的超級強軋空行情，主力十分珍惜手中的廉價籌碼，盤中不緊不慢的運做跡象，顯示主力控盤姿態十分堅決。觀察近期盤面的分時圖就不難發現：盤中可能會有瞬間的下探動作，但決不會在相對低位停留過久。因此，大盤在年線位置消化整理的時間不會太長，而整理完以后應該可以輕松地越過。真正阻力較大的位置應該在1250-1300點之間，股指很可能在到達這一位置時展開較大幅度調整。一旦突破上述區間，大盤就將直接攻擊1500點整數關了。

　　同時，也有人以為，一旦滬綜指在突破年線之后，股指的技術壓力似乎得以化解，但從盤外因素來看，擴容的壓力卻有望取代均線的技術阻力成為壓抑A股市場反彈空間的主要壓力。一方面，目前股改大多是送股為主，這意味著雖然大股東的流通股權未限售，但就對價的10送3股的擴容壓力也不容忽視，因為目前流通股總額有2000多億股，10送3股，就相當于迅速擴容600億股的籌碼，而中國石化的流通股也不過只有28億股，由此不難看出巨大的擴容壓力與對資金需求的程度。另一方面，隨著股改進程越快，新股擴容節奏也越來越近。中小板塊飛躍式的股改，已讓部分敏感的資金聽到了“新老劃斷”的腳步聲，市場面臨全流通背景下的再融資甚至IPO壓力將會逐步顯現。因此，未來市場的壓力不是技術上的壓力，而是實實在在的擴容壓力，年線的突破可能是本輪行情的最后一次誘多行為。

　　藍籌是總攻戰的中堅

　　目前市場上最大的困惑是，藍籌績優板塊沒有多大表現。盡管近期該板塊有所異動，但并沒有形成氣勢，顯示重倉持有該類個股的基金主力，目前尚未有大幅推高的意愿。但有市場人士認為，基金主力不會永遠沉默下去。隨著行情的深入，個股板塊經過輪炒之后，績優板塊也應該成為市場關注的對象，并將成為后市攻堅戰役的中堅力量。

　　最近三個交易日，上證綜指均收在千二上方，并且兩市日均成交量約為200億元，強勁的承接力顯示突破千二的有效性。當然，如果后市把1200點作為新一輪進攻的平臺，那么，不排除市場主力有可能憑借近在咫尺的年線和1300點的兩道技術屏障，在千二區域進行反復夯實和整固。

　　目前位于1220點一線的年線是一根從2001年7月以來壓抑股指長達4年的重要阻力位。在此期間，除了2003年的“11•13行情”從1307點拉升至1783點，并一度突破年線以外，其余時間股指基本在年線下方苦苦掙扎和盤跌，要想突破決非易事。而更值得注意的是，1300點素有近5年以來的“政策底”之稱，數已萬億的資金堆積于一線，千三壓力之大可見一斑。有業內人士認為，面對這兩大前所未有的阻力，在股改全面推進的關鍵時刻，一直表現低調的指標藍籌股依然是股指攻堅的決定性動力。

　　通過對本周盤面的觀察，已經明顯感覺到有部分先知先覺的資金在回避績差股而逐漸流向基本面好的