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江蘇天鼎秦洪
近期市場(chǎng)持續(xù)重心上移，其中基金重倉(cāng)股也有不俗表現(xiàn)，尤其是德盛小盤(pán)基金重倉(cāng)股更是如此，國(guó)電南瑞、G綜超、中金黃金、華勝天成、三愛(ài)富、澄星股份的走勢(shì)明顯強(qiáng)于市場(chǎng)。
獨(dú)特的選股思路
從德盛小盤(pán)基金的公開(kāi)信息來(lái)看，選股思路相對(duì)靈活，在去年成立之初的選股標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè):一是具備良好的持續(xù)成長(zhǎng)性，且目前估價(jià)水平較高；二是公司基本面已經(jīng)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，預(yù)期未來(lái)成長(zhǎng)性良好；三是投資價(jià)值尚未被市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)。其重點(diǎn)似乎更傾向于以A股市場(chǎng)的眼光看A股市場(chǎng)，所以，追隨大流買(mǎi)了一大批的沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)周期性個(gè)股。
但到了今年半年報(bào)則演化成集中于優(yōu)勢(shì)行業(yè)的龍頭中小企業(yè)，用國(guó)際估值標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選股。這意味著德盛小盤(pán)的選股思路已擴(kuò)展到以國(guó)際估值標(biāo)準(zhǔn)看A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，其選股著眼點(diǎn)在于兩點(diǎn):一是優(yōu)勢(shì)行業(yè)，二是此行業(yè)內(nèi)的龍頭中小企業(yè)。而這兩要點(diǎn)昭示著所選擇的行業(yè)是國(guó)際上具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則是具有領(lǐng)先技術(shù)的，比如說(shuō)瑞貝卡的發(fā)制品產(chǎn)業(yè)、澄星股份的磷化工、新安股份的有機(jī)硅、國(guó)電南瑞的電網(wǎng)保護(hù)設(shè)備等，個(gè)股的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)自然賦予了其獨(dú)特的走強(qiáng)能力。
集中的操作策略
靈活的選股思路僅僅是德隆小盤(pán)基金的重倉(cāng)股能夠脫穎而出的充分條件，因?yàn)閮?yōu)勢(shì)行業(yè)的龍頭中小企業(yè)還有很多，但并非都像德盛小盤(pán)重倉(cāng)股那樣牛氣沖天。而對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，好的股票還需要集中的操作策略，因?yàn)橹挥屑械牟僮鞑呗圆拍軐⒆约簩?duì)公司估值意圖落到實(shí)處，而分散的操作思路則往往會(huì)因?yàn)楦髀焚Y金的投資思路不一而產(chǎn)生分歧。所以，德盛小盤(pán)基金今年以來(lái)，一直采取的是集中操作思路，用半年報(bào)的話講就是“集中于優(yōu)勢(shì)行業(yè)的龍頭中小企業(yè)”，從而能夠?qū)⒆约簩?duì)投資對(duì)象的估值通過(guò)資金優(yōu)勢(shì)在個(gè)股的日K線走勢(shì)圖中體現(xiàn)出來(lái)。
事實(shí)也是如此，德盛小盤(pán)基金今年二季度對(duì)澄星股份再度加倉(cāng)441.68萬(wàn)股，半年報(bào)已持有1855.66萬(wàn)股，占流通股本的比例達(dá)到10.77％。國(guó)電南瑞、中金黃金、華勝天成、G綜超(股改前)、山東黃金、天通股份等重倉(cāng)股的持股數(shù)目均占到流通股本的10％以上，而且多是第一大流通股東。所以，獲得了股價(jià)的引導(dǎo)能力，也就保證了德盛小盤(pán)基金對(duì)個(gè)股的估值能夠落到實(shí)際層面上，這可能也是近期該基金重倉(cāng)股為何頻頻出黑馬的主要?jiǎng)恿Α?/p>
兩個(gè)猜測(cè)有待破解
現(xiàn)在的問(wèn)題是，這樣的操作思路是否代表著基金未來(lái)的操作思路。而事實(shí)上集中的操作策略往往是誕生明星基金的主要路徑，2003年汽車(chē)股行情中聲名大振的博時(shí)價(jià)值，在2004年的行情獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的易方達(dá)基金似乎也是以集中持股而成為行情的引導(dǎo)者的。畢竟，只有把握了籌碼的話語(yǔ)權(quán)，才能夠?qū)⒒鸾?jīng)理的投資思路通過(guò)強(qiáng)硬的日K線圖影響到整個(gè)市場(chǎng)，才有可能得到市場(chǎng)的認(rèn)同。所以，伴隨著德盛小盤(pán)基金重倉(cāng)股的強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)也在推測(cè)，優(yōu)勢(shì)行業(yè)的龍頭中小企業(yè)選股思路會(huì)否大行其道，成為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的投資主題？
由此引出另一個(gè)猜測(cè)，德盛小盤(pán)基金的重倉(cāng)股還有哪些個(gè)股值得跟蹤？對(duì)此，特變電工、桂冠電力、天地科技等三股值得重點(diǎn)跟蹤，特變電工擁有電網(wǎng)設(shè)備投資力度加大及新能源的題材，尤其是公司在高壓、超高壓輸變電業(yè)務(wù)方面所擁有的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，因此，伴隨著主要原料價(jià)格下滑的預(yù)期，前景相對(duì)樂(lè)觀。而桂冠電力也是德盛小盤(pán)基金在二季度大幅加倉(cāng)的個(gè)股，目前已持有1425萬(wàn)股，為第一大流通股東，由于收購(gòu)四川水電站的可能性、明年來(lái)水情況的樂(lè)觀預(yù)期以及今年下半年新投產(chǎn)的機(jī)組等因素，該股在2006年的業(yè)績(jī)有望出現(xiàn)大的增長(zhǎng)，有進(jìn)一步上升的動(dòng)力。對(duì)于天地科技來(lái)說(shuō)，看點(diǎn)主要在于天地王坡煤礦在整修后的盈利能力有望大增以及煤炭設(shè)備的投資力度，在未來(lái)數(shù)年內(nèi)有望維持高速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
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