何本虎：低價股行情向縱深發展

　　平安證券綜合研究所 何本虎

　　周四，大盤走勢依舊平穩，強勢特征沒有改變。從盤面看，低價股的表現更加突出，在低價股中，除了ST板塊外，較為活躍的還有上海本地股、中報績優股以及超跌股。我們認為，上述盤面特征會長期伴隨市場運行，低價股行情正在向縱深發展(資訊 行情 論壇)。

　　低價股上漲，各有道理。昨日盤面顯示，表現較為活躍的低價股呈現出不同的表象特征:從業績水平看，差異非常明顯；從區域性特征看，也有重要差異；同時，上漲的理由也是不同的。

　　一方面，以ST板塊領銜的績差股的活躍主要是基于對重組的預期。股改指導意見明確指出了績差公司的股改方向，“對于績差公司，鼓勵以注入優質資產、承擔債務等作為對價解決

　　另一方面，績優股的上漲則是基于在對價基礎上的價值挖掘。譬如湘電股份(資訊 行情 論壇)、太工天成(資訊 行情 論壇)等個股，中期的業績絕對值不低，而且處于增長態勢中，目前的估值水平并不高。以湘電股份為例，公司2005年中期的每股收益為0.16元，同比有25.9%的增長，對應的市盈率水平為20倍，如果按照10對3的水平支付對價，估值水平還是有優勢的。

　　縱深發展，區別對待。我們認為，無論結合行情本身的性質，還是熱點變化的特征看，低價股行情仍將成為市場的主流熱點，并且會向縱深方向發展。值得注意的是，不同風格低價股之間的差異和分化將難以避免，投資者應區別對待。首先，對于兩市本地股，深市的機會可能要大于滬市。不久前，深圳市聯手深圳證監局和深交所，對股改工作作出了全面部署。深圳管理層指出，股權分置改革是上市公司的必由之路、大勢所趨，不進行股權分置改革的公司，面臨著被邊緣化的危險；同時還可能面臨退市風險。不難看出，深圳本地股的股改將走在全國前列，蘊含著不少機會。實際上，上海本地股的股改進程也是相當快的。不過，由于總體炒作已經較為充分，預計后續的機會較為有限，也難以把握。

　　其次，對于以ST板塊為代表的績差股，策略性應對強勢品種。我們認為，“7.22”以來的市場運行特征已經較為全面地詮釋了行情的性質。行情的推動力主要來自于民間資金，而公募基金、QFII以及券商只起著輔助作用。資金的深度介入和廣泛的題材預期，決定了類似的行情特征將延續；同時，趨勢判斷將成為主要的操作策略，建議投資者追蹤強勢品種的動向。

　　第三，以價值判斷應對績優低價股。從2005年中期財務數據看，兩市仍然有不少成長性不錯的公司，前面提到的湘電股份、太工天成就是典型的代表。我們認為，這些個股的行情仍有待挖掘，建議投資者用價值投資的思路來應對。