建行月底正式上市聆訊 港交所初審質疑兩大問題

　　本報記者 李濤 發自北京

　　建行將于本月底進行正式上市聆訊，但是有別于一般上市公司，在聆訊前，建行接受了初步上市審批的程序。

　　一位建行IPO(首次公開發行上市)知情人士告訴《第一財經日報》，港交所上市委員會

向建行提出了兩大疑問：首先是外部審計該行不良貸款時采用抽樣方法，未能全面反映該行的財務狀況；再則有委員質疑IPO承銷商及財務顧問與建行關系密切，會影響其獨立性。

　　由于有關審批只是初步程序，建行仍有充足時間對委員會的意見作修訂。

　　在上周召開的港交所上市委員會專門會議中，多數問題集中在建行不良貸款的審核方面，委員擔心以抽樣方式抽查不良貸款組合而不是全面核實的做法，不能令投資者全面評估風險。IPO承銷商及財務顧問又未能實時詳盡提供審核的方法及規模，更令委員擔心。

　　一位會計界人士說，銀行外部

　　耐人尋味的是，幾乎在建行接受上市委員會初步詢問的同時，中行公開宣布按照國際財務報告準則(下稱“IFRS”)已完成2002~2004年財務報告的轉換工作，在國有商業銀行中率先達到IFRS的要求。

　　此前建行的外部審計師畢馬威

　　至于建行IPO承銷商及財務顧問，此前，建行董事會一位成員已向記者確認，建行已確定的兩家承銷商為中國國際金融公司(下稱“中金公司”)和

　　摩根士丹利與建行的淵源已久，自去年1月份以來一直在與建行合作，中金公司則是早在10年前摩根士丹利與建行一起成立的合資公司。基于多年的合作關系，摩根士丹利對建行也有一個相對比較清晰的了解。因此有市場傳言，建行可能把瑞士信貸第一波士頓加入承銷商名單，以符合要求。

　　根據港交所文件，保薦人必須公正無私地履行職責，而且新申請人至少有一名保薦人獨立于新申請人。同時，“保薦人須向港交所提供有關其獨立性的陳述，并在該陳述所載的任何資料有變時通知港交所。若新申請人聘用多于一名保薦人，其上市文件必須披露每名保薦人是否獨立，如果不獨立，還須披露導致缺乏獨立性的原因。”

　　上述知情人士認為，在建行分立后，建行把非商業銀行業務全部劃撥給了建銀投資，其中就包括原建行持有的中金公司43.35%的股份，而建銀投資是匯金的全資子公司，所以根本不存在角色沖突的問題。而且港交所文件中一項被視為“非獨立”的情況是，保薦人集團直接或間接持有新申請人已發行股本的5%以上(因包銷責任而持股除外)。據此，中金公司和摩根士丹利并不在此列。

　　在外部審計和戰略投資者盡職調查之后，上述兩個質疑表明建行IPO將接受更為嚴格的考驗。